郑锦桥：资本市场运作在整个国际并购非常重要

　　

　　2005年并购国际论坛9月24日/25日在北京东方广场-财富会所举行，论坛由对外经济贸易大学美国际管理学院、中法国际管理学院和《中国科技财富》杂志联合主办，新浪财经独家网络直播，本次论坛主题为“走出去并与外国企业合作共赢”。上图为嘉富诚资本研究

　　2005年并购国际论坛9月24日/25日在北京东方广场-财富会所举行，论坛由对外经济贸易大学中美国际管理学院、中法国际管理学院和《中国科技财富》杂志联合主办，新浪财经独家网络直播，本次论坛主题为“走出去并与外国企业合作共赢”。以下为嘉富诚资本研究有限公司董事长郑锦桥在论坛演讲精彩观点。

　　资本市场的运作在整个国际并购中显得非常重要。当然资本运作我们可以通过私募的 方式来实现，同时也可以在国际市场上实现IPO的方式来募集到更多的资金。

　　首先我们来看一下中国企业目前在国际资本市场的一些情况。随着

中国经济的进一步发展，我们看到越来越多的国际资本市场向大量的抛洒橄榄枝，看到了伦敦交易所等不同层次的资本市场都向中国企业招手，希望中国企业的加入来更多地活跃他们的交成率。

　　在资本运作方面，有关专家谈到在初期的时候就应该考虑资本运作，而且更多是在考虑资本运作的同时，去发展一个企业而实现并购。

　　关于跨境换股是大家关注的焦点，颁发的“11号文”对中国企业在海外上市有非常大的影响。

商务部，中国

证监会对中国企业的海外上市，以红筹上市都比较关注。这方面都起草了中国企业对于跨境换股的规定，这是草案。这个草案出台无疑对中国企业红筹上市起一个积极的影响。在换股的过程中，所出现的这些问题都需要企业和政府之间去协调，包括换股过程中价值的认定、税务的问题、外汇管理的问题，等等这些都要符合新的跨境换股具体要求。“11号文”虽然对准备在海外上市企业有所影响，但是给我们带来希望，这些希望有望于在今后几个月实现不同的企业寻找出你相应的位置。

　　谈到投资对项目的要求，实际上刚才我们有关专家也介绍一些问题，投资者最关心的是什么？我们总结两点，一点是它独特的营销模式，关于这一点无论是传统的产业还是网络企业，最主要你把自己的营销模式定位在一个独特的基础之上，而区别于你的投资者你才有可能引起投资者的关注。此外我们更关心的一个问题就是公司整体的管理团队和管理模式。

　　对企业来讲，我选择什么样的市场，对我今后的海外上市会更有帮助，综合考虑以下的因素：

　　第一，公司的整体发展战略。第二，资本市场的方向，影响你的资本市场的选择。第三，上市标准，上市标准不同对企业选择也不同。第四，上市成本。第五，法人治理结构方面。

　　当然在上市过程中我们需要注意的一点，不同的方式对上市程序的影响也不同。

　　上市的中介机构如何来比较和衡量，需要和财务之间有很好的沟通，能选择质量相对较高，而更适用于你的中介机构，而不是选择最大最好的，不一定能给你提供更好的。