2005年并购国际论坛9月24日/25日在北京东方广场-财富会所举行，论坛由对外经济贸易大学美国际管理学院、中法国际管理学院和《中国科技财富》杂志联合主办，新浪财经独家网络直播，本次论坛主题为“走出去并与外国企业合作共赢”。上图为兰馨亚洲投资集团副总裁杨瑞荣
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2005年并购国际论坛9月24日/25日在北京东方广场-财富会所举行，论坛由对外经济贸易大学中美国际管理学院、中法国际管理学院和《中国科技财富》杂志联合主办，新浪财经独家网络直播，本次论坛主题为“走出去并与外国企业合作共赢”。以下为以下为兰馨亚洲投资集团副总裁杨瑞荣在论坛演讲精彩观点。
作为风险投资行业来讲，风险投资在推动新兴企业的成长起着非常重要的作用。20
04年有263个新兴企业创业投资，金额总计达12.6亿美元。2005年有一些外国方面的政策限制，投资额和数量在减少，81家企业获得风险投资，投资额是4.02亿美元。随着政策明朗化，包括兰馨亚洲在内的所有国际投资，只是在增加不会减少。外资投资创业仍然在主导投资创业市场，70%的基金都来自风险投资。大家比较清楚的是，哪个公司上市了，像百度前一阵上市引起大家的关注，退出的8.02亿美元。投资金额的分布是IT和传统企业，这是一个大的分类。从国外的风险投资，越来越转到传统制造业和传统的服务业。我们以前投的都是一些跟互联网相关的一些企业，但是现在也逐步逐步转向国内连锁的，或者比较传统的服务业，包括零售业、房地产业。前一阵子比较大的投资是房地产，是中介行业，比较传统的行业也越来越引起国际风险投资的注意。投资主要集中在上海和珠江三角。
我大概介绍一下创业投资的分类，大家很清楚，其实这分类并不是完全科学，一般是从创业者的角度讲，能够得到的融资叫做天子投资，一般有三个F，代表什么，一个是代表家庭，一个是代表你的朋友，第三个F是代表愚蠢的人。天子投资，说明创业者比较简单，家里人给你钱，别人不会给你钱。所谓的Venture Dapital，之后是增长期，我们现在来讲基本上属于，我们叫作expaesion Capital，你知道怎么赚钱的，有一定的收入，这个收入一百万美金，或者几千万人民币的规模，这个公司开始赢利了，还是在运营成本上不再亏了，但是在其他地方亏点钱。但是只要有一个合适的收入模式，大家都比较愿意。为了改善资本结构，有一些国内负债比较高，能够得到投资，这个是夹层投资。
最后是收购基金，他们或者收购已经上市的企业，通过杠杆的方式，通过资产重组改善经营方式以后，再重新把它上市，然后获取回报。从最后来讲，所谓这些投资基本上都是一个概念，一旦股权投资进去，然后希望通过公司的运作，把公司做大，然后通过退出的方式得到自己的收益。再简单讲一下基金的架构，基金公司的钱从哪来？是从美国的退休基金，大的投资者，他们把钱投到基金，基金的合伙人通过他们管理基金，他们选的项目，选择好了之后，再向这些LP要钱。我今天看了一个项目，100万美金，按照比例把这个钱给我，给我以后再投到企业，我们再帮助他成长。从一般公司的操作来讲，投资的程序这么几个程序，我们要在国内通过各种方式寻找比较好的项目，寻找项目有几种方式，你对哪各行业感兴趣，你做行业的研究，你要主动跟其他公司联系。第二在我们国家有很多财务顾问，他们对公司进行整理，把公司推荐给投资商。我们拿到项目以后，对项目进行一些初步的分析，每分析一个项目我们从三个方面来看。第一看管理团队，是不是值得信赖，过去的背景是什么样的。第二管理行业的经验，你对行业熟悉不熟悉，你在行业里面的口碑怎么样。第三方面整个团队有多少人，你们在一块是否能工作。很多创业投资者，两三人觉得都不错，把他们凑到一块，不能在一块合作。这个团队不是我们看好的团队。经过我们初步项目分析，我们一个月接到六十到七十封商业计划书，90%我们第一眼就扫掉了。剩下10%我们做一个商业调查，我们一般会采取五例分析法，从五个方面这个行业是不是有意思，是不是处于领先地位。我们调查行业的竞争情况，调查能够取代你的东西，还要看看进入门槛是多大，是什么样的东西构成你的进入门槛。这是我们对一个行业，对一个公司进行分析。如果这个可以以后，把投资的项目出一个投资合同，在投资合同以后，决定投资的方式，是一股权入股，我们在董事多少席位，有什么样的保护条款，公司怎么样来做架，业绩有什么样的需求，都会在这里面做。如果大家对这些条款没有异议，我们就邀请会计事合作所，做了调查以后，符合要求我们会注资。其实我们在很多方面，对公司的策略和发展方向也会提供很多的意见。到了最后，对于任何投资人来讲最关键的也是最后一个步骤，这是一个很简单的风险投资的操作和运作的程序。
