稀缺估值不再 交行失宠

　　昨日，交行股价大跌3.053%，收报3.175港元，这已是该股连续第三个交易日出现下跌。9月份以来，该股累计跌幅已达7.3%，近几日的跌幅明显加大。另外，最近A股市场银行股板块也出现连续下跌的走势。

　　近日市场热传的中国建设银行IPO昨日已经通过香港联交所的上市聆讯，最快将于下周在香港进行相关招股推介活动，拟于10月份完成上市，预计集资规模逾50亿美元。

　　除建行外，还有多家内地大型国有商业银行将陆续登陆境外市场，如中国银行、中国工商银行等都计划赴港上市。交通银行（3328.HK）因此将失去其唯一在境外上市的内地国有商业银行的地位，市场对其稀缺资源的估值将逐步消失，加上大规模IPO将分流市场资金，交行将失去投资者的“宠爱”，其股价后市表现令人担忧。

　　交行昨日共计成交5.6亿港元，其中沽空金额达8839万港元。而其前一交易日的沽空盘更加汹涌，在6.7亿港元的成交金额中，有1.54亿港元来自沽盘。

　　凯基

证券董事邝民彬认为，交行是第一家赴港上市的内地银行，自上市以来该股累计涨幅接近30%，市净率已升至2倍多，估值偏高。有消息称，建行上市拟以每股净资产的1.5倍来定价，比交行相对要便宜。建行的上市，将导致部分基金经理换股，资金会陆续撤离交行，去认购更具吸引力的建行新股。

　　另外，交行股价涨至前期的高位，与市场炒作交行认股权证有关，相关发行机构推高了其正股股价。但前不久香港监管机构开始加大对权证市场的监管力度，导致部分资金撤出权证，交行股价也因此失去支持。昨日，交行权证全线下跌，平均跌幅超过10%。

　　雷曼兄弟最新的研究报告也首次给予交行“减持”的投资评级。该行认为，交行股价已经反映了内地银行进一步改革的利好因素，内地银行相继公开招股，市场不可能在短期内全部消化，交行股价因此受压。