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最近，印尼、泰国、斯里兰卡先后加了息，我国香港也加了息，最后一个是菲律宾。
周四，菲律宾央行将基准的隔夜利率调升一码，至7.25%，菲央行称加息是为了抵消通胀压力。熟悉内情的人都知道，菲律宾当局一直倾向于宽松货币政策，以刺激消费和投资，现在被迫加息自然会觉得不爽。
谈到利率问题，不得不提到汇率：对美贸易依赖极大的亚太经济体不论实行何种汇率制度，都“程度不一地参考”美元汇率。
由于多数亚太经济体均想“程度不一地”盯着美元，在资本“比特化”和“全球化”大局下，不仅“程度不一”地失去货币政策主权，而且还被迫储备额外的、低效率的外汇。
印尼盾和菲律宾比索具贬值压力，菲律宾比索最近三个多月已贬值了4.2%，同样在三个多月内，印尼盾贬值了5.3%。已实行浮动汇率制、拥有“理论上”货币政策独立性的印尼、菲律宾，在现实中却未显示出这种独立性，不得不跟随美联储额外地提高利率才能阻止资金外逃。而额外的加息对脆弱的经济意味着额外的打击。
同样，实行联系汇率制且资本项目全开放的中国香港，在港币已近“天花板”时，面对四年最低的失业率和一路上涨的房价，只能“干等”美联储加息才敢跟进。纵使这样，对“天花板”牢度也仍多有顾忌。假如哪一天美联储停止了加息，又假如到那时香港经济也极热，且港币也迫近“天花板”时，选择“继续盯着美元，还是加息”对特区政府将是个考验。
1997年东南亚危机原因之一是“盯住”了强美元，当今能源危机原因之一是“参考”了弱美元。两次危机，问题都出在如同“稀泥”的美元，和“以身许泥”的钉子。
作者：郑步春 每日经济新闻
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