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尽管国际石油市场格局异常复杂，但国内燃料油期货价格保持坚挺，而飓风再度临近墨西哥湾上空带动上海燃料油期货成功突破3200元的重要阻力位，昨日继续上扬，创下新高。收盘时各合约均有所上涨，涨幅在4-63元间，其中主力0512合约收报3213元，涨26元。全日成交11.2万手，持仓量6.44万手，增加9762手。从强劲增仓上扬的态势看，燃料油强势料将延续。当然，国际原油依然是燃料油走势的方向性指引，判断后期原油走向仍是极为重要的。
飓风丽塔临近美国墨西哥湾上空帮助WTI原油价格持稳于63美元一线的关键区域，该飓风的走向成为左右短期油价的重要因素之一。另外，基金仍然对石油充满着浓厚的兴趣。尽管截至9月13日当周，基金在原油市场的净头寸转为净空，但原油市场商业性净多头头寸同样大量增加，大量做多石油市场的商品指数基金的持仓更多地体现在商业性头寸中，因此不能单纯地从非商业头寸中寻求基金的操作方向。从基金过去的操作思路和手法看，基金并没有也不会轻易撤离石油市场。
供应紧张的预期仍将可能推动原油价格继续上涨，只不过，没有飓风的再次袭击，油价要展开凌厉的攻势不会这么容易，毕竟供应状况没有过分的恶劣。而且油价60美元以上每一美元的上升都将引起国际社会的普遍关注，基金多头除了要和空头博弈外，政府也成了它们的博弈对象，由此，油价以震荡反复的姿态上涨看来是比较合理的。
在原油走势的良好预期下，燃料油期货新的高点仍然值得期待，而燃料油期货本身也受到诸多因素的支撑：1、现货升水维持高位。7月底以来黄埔燃料油现货价格高企，到了8月底、9月初黄埔现货价格突破3400元/吨，而期货价格仍徘徊在3100元附近，现货升水异常强劲吸引了大量买盘进入。近期中国从新加坡进口的燃料油增多(从韩国、俄罗斯的进口减少)，使新加坡现货价格持续走强，国内贸易商因此进口成本高企，这又限制了黄埔现货价格的下跌。现货相对紧张使期货合约结构呈现近强远弱的格局，合约期限结构呈Backwadation结构(越远期价格越低)，这种结构有利于多头持续滚动交易并获得延展收益，而不利于空头向远期移仓。2、国内柴油消费旺季到来，柴油供应趋紧，支持直硫燃料油的需求。柴油市场随着三秋临近，渔业、农业用油的不断增加，资源将趋于紧张，这将有利于支持直硫燃料油的需求。
供应紧张的预期仍将可能推动原油价格继续上涨，只不过飓风季节油价的波动是异常剧烈的；燃料油期货价格也将在高企的现货升水和柴油需求逐步强劲带动下保持强势，并有望续创新高，新加坡180CST燃料油的供应状况对国内燃料油现期价格都具有很大的影响，宜密切关注近期新加坡市场的库存、欧洲套利船货的数量等因素的变化，灵活进出。
作者：泰阳期货 陈健生
（来源：上海证券报）
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