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股权分置改革目前已经全面铺开。抛开其制度层面的重大意义，股权分置改革无疑将投资者关系推向了一个前所未有的深受关注层面。一方面，上市公司对投资者关系空前重视，在较短的时间内，开展了各种形式的沟通活动，所涉地域和密集程度都是史无前例的；另一方面，被赋予重大话语权的流通股股东，尤其是中小流通股股东，也表现出了极大的参与热情。根据我们对前两批试点公司投票情况进行统计分析，从人数上讲，投票参与率平均在12%左右；从持股数量上讲，中小流通股股东的投票率平均在45%左右。远远高于通常股东大会
的参与程度。
此次股改也使得因IPO和再融资暂停而沉寂了一段时间的IR顾问行业，重新活跃起来。在前两批试点公司中，根据我们估计，有4到5成的试点公司聘请了专业IR顾问机构来协助公司开展多种形式的与股东的沟通活动。
我们在第二批股改试点中曾为四家上市公司提供了专业IR咨询服务。这四家公司的行业地位、流通股股本规模、受关注程度、机构持仓结构、对价方案等各不相同，极具代表性，也使笔者对股改的投资者关系有了更清晰的认识。笔者深刻地感受到，股权分置改革，在给IR顾问机构带来机遇的同时，也提出了更高的要求，这主要体现在三个方面：
1、公司情况各异、没有先例可循
股权分置改革是一个新生事物，对IR顾问机构来说，没有任何案例可供借鉴，而各试点公司的情况各异，既有长江电力、宝钢这样的大盘蓝筹，流通股股东多达数十万人。也有苏宁电器、七匹狼这样的中小企业，流通股股东不足万人；既有国投电力这样中等规模的机构持股集中的公司，也有像韶钢松山这样流通股股东非常分散的上市公司。这就要求IR顾问机构能够量体裁衣，制定出符合上市公司需求的沟通策略和计划。
2、 受众广、沟通量大
股改工作跟IPO、再融资不同，中小流通股股东的沟通不得不受到更多的重视。就以我们参与完成股改的一家上市公司客户为例，该公司拥有流通股股东近十万人，而且几乎全部为中小投资者，人均持股仅有4000余股。在短短两个礼拜的时间内，整体股改团队分为八组，马不停蹄地走访了全国40余个城市的200多家营业部；还拨打了近万个电话，联系股东6000余人。如此大的工作量，是IR顾问公司在以往的工作中从未碰到过的。而目前比较活跃的专业IR顾问机构，小的人数不到10人，最大的员工人数也不超过50人。很显然，规模较小的IR顾问机构，在执行大型股改项目时，人员配备就会显得捉襟见肘。
3、媒体关系更为重要且更加复杂
股权分置改革是我国资本市场的一件具有历史意义的大事，对参与股改的上市公司，媒体始终高度关注，而且各自的关注点各不相同，对股改方案的理解也不尽相同。因此，如何协助公司处理好媒体关系，通过媒体渠道有效传递公司相关信息，获得中小股东对公司股改工作的支持，给IR顾问提出了新的挑战。良好的媒体关系是上市公司在聘请IR顾问机构时应重点考虑的因素。但是，广泛而良好的媒体关系非一日之功，需要IR顾问机构长时间的积累。
作者：唐坤
（来源：上海证券报）
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