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9月21日，先后有18家股改公司宣布提高对价，对价平均上调幅度为14.6％，上调后的平均对价水平增至“10送3.52”。其中11家中小企业板几乎都将方案从“10送3”增加到“10送3.5”，使股改全面铺开后的第一批股改的平均对价水平戏剧性地上升到“10送3.3”，从而一举超越了前两批试点阶段的对价水平。
“深交所基本上要求中小企业板上报的方案不能少于‘流通股每10股获付3股对价’，
我们做的广州国光的材料就先后修改3次才被受理。”招商证券投资银行总部总经理朱仙奋女士这样告诉记者。
事实上，为了维护中小投资者的利益，股改操作权下放到交易所后，交易所方面就始终要求上市公司在对价支付方面尽量多作出一些让步。
“广州国光是今年新上市的中小企业板公司，根据新的IPO规则，我们的发行时的市盈率水平已经根据发行后的股本做了摊薄。”朱仙奋表示。
朱仙奋说，“在这种情况下，广州国光根据前两批试点时的股改对价公式算出的对价是‘10送1.5’，但当我们把方案首次上报深交所时，交易所方面认为对价水平过低，因而没有受理材料，并要求再加送0.5股。”
就这样，当方案被改为“10送2”时，交易所依然退回了广州国光的材料。之后，广州国光将方案再次追加了0.5股，但交易所同样没有安排其参加9月11日公布的全面铺开后的首批股改。直到9月17日下午，深交所给广州国光下了最后通牒，再次要求其上调对价。直到最终把方案改为“10送3”时，广州国光才出现在9月18日晚深交所公布的股改名单中。
“交易所方面还是希望上市公司增加送股数量的。”广州国光董事长周海昌证实了公司股改方案的三易其稿。他透露，本周14家中小板公司中除了4家是“10送2.5”，其他都是10送3为主，而这4家对价较低的也都是因为有附加承诺才被批准的，剩余的最后6家方案修改后很快就会再次上报。根据交易所历次给中小企业板公司开会时传达的精神，年底前中小板的股改全面收官，明年新老划断后，7000万股以下的公司将在深交所上市。
另据有关人士透露，要求多送股的情况也发生在上证所，一些上市公司同样因为申报的方案对价太低被多次退回修改。市场人士预计，如对价支付水平维持在“每10股获付3.3股”水平甚至能逐步提高的话，A股含权的预期将更加强烈，股改行情有望深入。就目前情况看来，本周公布的第二批股改公司中仍有大量公司将在下周提高对价。
至记者截稿时，第一批股改公司中又有6家公司宣布上调对价。
《国际金融报》 (2005年09月22日 第一版)
作者：本报记者 钱政宜 发自上海
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