何本虎：年线不是行情拦路虎

　　正所谓好事多磨，在周一上证指数(资讯 行情 论坛)成功站上年线的情况下，周二大盘并没有出现市场期待的迅速摆脱年线的纠缠，而是主动性地回撤。市场总是在分歧和矛盾中运行，周二的调整是短暂的回调？还是阶段性高点的出现？

　　个股活跃但赚钱难

　　由于市场总体上仍处于强势，个股的活跃度也相当高，基本上每天的盘中都有超过10只的个股涨停，具备可操作性的涨幅超过5%的个股比例也不低。但是，我们如果仔细看，看似活跃的个股机会并不容易把握。

　　结合近两个交易日的盘面分析，除了ST板块一直处于活跃态势外，其他的板块只能用重组股、超跌股、低价股等名词来概括，这实际上也是一种不得已的选择思路。在周二的盘中，是G恒生涨停带动下的G板块表现较为出色，虽然G天威出现了冲高回落，而G中捷、G伟星等中小板领衔的个股全面上涨。作为已经兑现了对价预期的G板块，出现全面上涨的基础是不牢固的，板块效应更多地是体现为一种投机性行情。

　　相对而言，周一表现不错的新

能源概念还有望继续发挥题材效应。力诺太阳、风帆股份(资讯 行情 论坛)、深南玻(资讯 行情 论坛)等具有新能源概念的个股也明显受到了短线资金的关注，也为后市的再度活跃创造了条件。应该说，这种个股活跃的现象既考验了投资者的智慧，也考验了投资者的勇气，但要准确把握也不容易。

　　真正压力在千三

　　我们如果结合技术面分析，短线的运行虽然存在一定的不确定性，但迅速结束行情的概率并不大。或者说，短线并不会构筑阶段性大顶。

　　首先，上行趋势没有改变。进入9月份以来，上证指数基本呈现以5日均线为中轴，以10日均线为支撑的倾斜小箱体中运行，重心上行的速度也由7月份的快速上行转化为缓步盘升状态。周二的大盘虽然出现了一定的调整，但收盘指数仍站在10日均线之上，表明了短线市场的强势。

　　其次，技术指标偏高决定了震荡难免。结合技术指标看，除了年线的1220点附近的心理压力外，周线、日线的KDJ指标均出现了高位的钝化。某种程度讲是强势的表现，也表明了指数的随时调整都属于正常。

　　第三，年线的压力更多体现为心理面。从短线市场看，1220点附近的年线区域虽然有震荡的要求，但不会成为真正的压力区。按照指数运行的形态分析，真正的压力区应在1300点附近。从2004年的9#zhPoint#14行情以来，市场就形成了150点的箱体运行特征，具体来说是1450-1300-1150-1000点的间隔，在上证指数成功确立半年线的1150点的支撑后，行情性质已经悄悄地发生了某些变化，下一需确认的技术支撑位应在1300点附近。因此，我们认为，周二的震荡或调整仍可以理解为上升途中的调整。

　　趋势运行和投资策略

　　首先，短线趋势上，主要关注10日均线的得失。我们认为，短线主要围绕年线震荡。目前年线、5日均线和10日均线处于粘合状态，建议投资者即使跌破10日均线，也不能马上作出行情已经结束的判断，但短期的调整可能会加剧。

　　其次，环境的稳定决定了近期的指数运行不会大起大落。7#zhPoint#22行情很大程度上是来自于股改预期的推动，环境的稳定也符合改革的需要。应该说，经过连续的上行后，投资者的心态趋向稳定，个股的良好表现也形成了很好的赚钱效应，市场的活跃度也维持着较高水平，这从两市的成交量可以看出。我们认为，在股改进入关键时期的阶段，市场出现大起大落的可能性都不是很大。

　　第三，风格类配置仍是投资者获利的主要来源。由于7#zhPoint#22行情的发动主要来自于增量资金的推动，背景则是股改派生出来的对价、上市公司重组等，因此，超跌股、低价股、高对价股等表现最为突出。我们认为，经过连续的上行后，估值压力和获利回吐的要求已经使得个股出现了分化，这种现象还会延续，建议投资者在操作上一方面要控制仓位，另一方面也要学会追随热点，关键以局部的个股行情为主。

　　本版作者声明：在本机构、本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的

证券没有利害关系。

　　本版文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担。

　　作者：平安证券综合研究所 何本虎

　　(来源：上海证券报)