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宝钢权证呈现五连阴后，昨日终于创下九月以来的单日最大涨幅2.22%，收于1.335元，成交量也比上周有明显放大，达到4.35亿。然而，G宝钢仍未走出近日来横盘的走势，收于4.46元，微跌0.45%。分析二者走势，我们认为，它们之间仍基本没有相关性，权证今日收阳极有可能是投资者认为其短线指标KDJ等发出买入信号而积极买入导致。
对于目前有些投资者甚至个别分析师，使用技术指标来直接分析权证的买卖时机或是
阻力位、压力位等做法，我们不敢苟同，也提醒投资者务必注意此方法的适用性。这是因为，权证是一种衍生工具，价格走势最主要是受标的股价走势所影响。因此，如果要判断买入卖出的最佳时机，还是应先从正股的价格走势分析开始。也就是说，即使要使用技术分析，也应当是对标的股票运用，即：在标的股票发出买卖信号的同时进行权证的买卖操作，而不是对权证直接使用技术分析。事实上，国外的权证分析师们也都是这么做的。
然而，对于宝钢JTB1，由于它并不是真正的备兑权证，其交易机制无法保证与G宝钢维持紧密的一致性，因此目前基本上可以当作一个独立的投资产品来进行分析。在没有新的权证推出的情形下，它仍可能继续维持其稀缺性溢价，因此对G宝钢的技术分析反倒是不合适的。总之，宝钢权证目前距离到期日还比较远，投资者不妨使用技术指标来判断其短期市场供求与走势，但一旦真正的备兑权证面世，投资者就要彻底改变这种分析方法了。
作者：国泰君安新产品开发部
（来源：上海证券报）
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