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尽管国际金价创下了17年来的新高461.75美元／盎司，但对于1980年1月购入黄金并持有到现在的投资者来说，熊途并没有结束。1980年1月，金价创下1盎司850美元的高价。如果用那时的眼光来看，至今金价仍在熊途上跋涉。
石器时代开始的辉煌
由于有体积小、价值高、容易分割等优点，从石器时代开始，人类就对黄金恩宠有加。1821年，英国率先采用了金本位制。当时英国试图以纸币取代黄金流通，为了确保人们的信心，由官方维持纸币与黄金之间一定比例的可自由兑换。从这一年开始，黄金在世界货币体系中的主导地位维持了152年。
37年之后，淘金热在美洲大陆兴起，黄金产量大增，采用金本位制的国家也越来越多，并在1870年前后成为西方国家主流的金融制度。当时美国黄金官方价格是每盎司20.67美元。
1944年，西方主要国家在美国的布雷顿森林开会，成立国际货币基金会，确立美元为储备货币，各国货币与美元挂钩，保持固定汇率。美国向各国承担美元与黄金的可兑换性，并将价格固定在35美元／盎司，这便是所谓的黄金汇兑制。
恢复自由身后的疯狂
随着50年代末期美国经济的衰退，人们对美元失去信心而纷纷向美国兑现黄金，美国黄金储备急剧下降。1971年8月，尼克松总统宣布美元与黄金脱钩。此后，美元也贬值到42.22美元兑1盎司黄金。取得自由身份的黄金，从1973年开始身价一路上涨，大牛市维持了7年多。1979年初黄金价格突破200美元，12月接近400美元。到1980年1月下旬，冲上850美元／盎司的高位。
然而黄金800美元以上的高价仅仅维持了两天，便开始以暴跌的形式走向价值回归，并在1个月后跌到550美元以下。此后，高位套牢者只有一次像样的斩仓机会，1980年9月到11月，两伊战争爆发将金价再度推高到670美元的水平。
进入上世纪90年代，冷战结束，世界政治格局稳定。各国央行弃黄金如敝屣，加上美国经济持续走强和美元的坚挺，黄金熊途漫漫，似无穷期。1998年9月，伦敦黄金市场创下了每盎司售价272美元的低位。
2002年黄金再显魅力
2002年开始，黄金市场重新经历了3年的牛市行情。进入2005年以来，黄金市场出现了与过去几年明显不同的行情走势，金价一直在410美元至460美元的区域内徘徊，并出现了过去几年没有发生的有趣现象：出现美元与黄金同步上涨的局面。欧州出现的政治和经济动荡，使得欧元和英镑受到市场抛售，投资者短期内只能重新回到美元和黄金市场寻求避险推动了美元和黄金的同步走高。
《国际金融报》 (2005年09月20日 第七版)
作者：周洪涛
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