连豆底部支撑再次确立【连豆展望】

　　上周五大连大豆再次下试前期低点位置获得支撑后走出反弹之势，昨日主力0601合约小幅低开后全天维持不断攀升之势，2700－2715区间的支撑得到确认；对于CBOT大豆来说，由农业部报告再次引起的跌势依然没有改变。

　　供需影响豆市反应强烈

　　目前，市场对上周发布的US－DA月度报告有多大利空成分还存在一定分歧。尽管产量（28.56亿蒲式耳）和结转库存（2.05亿蒲式耳）均高于市场预期，但投资者还应该注意到，与去年相比，今年28.56亿蒲式耳的产量减产近3亿蒲式耳。因此单纯从产量方面来看，今年的供应压力相对去年来说是减轻不少。

　　需求方面，虽然说

禽流感和猪瘤球菌限制了中国局部的需求，但中国的总体需求是具有刚性的，并没有出现减少，中国的进口量数据已经显示了这一点：2004/2005年度的前11个月（2004年10月－2005年8月），中国进口大豆2393.1万吨，减去港口库存300多万吨，消费2000多万吨，而2003/2004年度同期进口只有1548万吨，从中可以看出中国的大豆需求仍在扩张之中。所以说，对CBOT后市来说不可看得过低。如果今后美豆产量、需求一旦出现利多方向微小调整，相信市场将会对此作出强烈反应。

　　目前，影响市场较为关键的一个因素就是美国新大豆的出售状况。目前是季节性的收获压力对期价严重压制，而需求尤其是中国的需求对价格的支撑作用还没有出现，后市关注的就是季节性压力与需求支撑的双向作用如何演绎。随着南美大豆销售进入末期，中国资金必将大量涌入美豆市场，从而推动价格上扬，这只是时间问题。

　　种植进口成本支撑连豆

　　对于大连大豆来说，其仍然受到黑龙江大豆种植成本和进口成本的支撑。今年以来，由于国内化肥、柴油、农膜、农药等产品价格的上涨，我国农民粮食生产投入成本的大幅增加。据初步预计，黑龙江省东部地区种植成本在2500元/吨左右，假如今秋当地收购价格如果低此价的话，将很可能引发农民的惜售情绪。此外，从黑龙江到大连的运输费用大约200元/吨，故国产大豆在大连市场的成本底线就提高到2700元/吨左右。

　　然而，由于我国油厂今年亏损较大，提价收购似乎显得不太现实，所以收购僵持格局可能再次显现。另外，美湾至中国的船运费由8月初的35.23美元/吨上涨到9月16日的43.89美元/吨，这样国际大豆进口到国内的港口的成本就会因此而增加，抵消部分CBOT大豆下跌带来的影响，从而对国内大豆价格起到一定的支撑作用。

　　最终对国内市场影响较为关键的是仍然是豆油和豆粕的需求状况，近期东北新豆开始上市供应，打压当地豆油价格领跌国内油市，对其他地区的厂商也带来心理压力，这是我们必须注意到的；豆粕方面，期货近月合约到期交割后将有部分豆粕流入现货市场，流通缓解的豆粕数量较多，这对豆粕价格起到一定压力。

　　短期内连豆将小幅反弹

　　从技术上来看，CBOT大豆仍然处在下降通道中运行，但在期价创立新低的过程中，RSI和KD指标没有出现新低，指标与期价走势出现背离特征，经过长期下跌，指标显示超卖。从大连大豆主力0601合约来看，上周五再次下试前期低点2715一线走出触底反弹之势，走出一根带长下影的中阳线，昨日继续低开高走，尾盘收于上周五收盘上方，上方2794－2818的跳空缺口将是反弹的较大压力位。

　　综合来看，美国市场来说，不论是CBOT大豆技术面走势还是季节性压力的基本面状况，仍然是偏空的格局，期价企稳需要中国需求来拉动。对于大连大豆来说，同样面临季节性压力和港口库存压力，但目前受到大豆种植成本和技术上的双重支撑，预计短期内小幅反弹行情还将继续，但在豆粕和豆油终端需求仍然没有大规模启动前，反弹空间受限。操作上，继续保持反弹思维操作，第一目标可以上看2790一线，止损2700。

　　《国际金融报》 (2005年09月20日 第六版)

　　作者：刘伟