沪指年线就像一座大山，压制市场已16个月，但昨日沪指成功突破了年线的压制，多方将旗帜插上了“山顶”。但这是有效突破吗？若没有新的投资主题，突破可能有假。
昨日，上证指数以当日次高点1220.63点报收，不仅站上年线（目前在1220点附近），且创下本轮行情的新高，但大家对此不要过于乐观。
股改对价低于预期
从昨日盘面来看，G股板块和新能源板块在盘中持续活跃，成为推动A股市场上破年线的主力军。但是，这两类个股在未来的走势并不乐观。G股板块目前并不存在较大的做多动力，而新能源板块更
是有着明显的题材炒作特征，龙头股G天威股改后的股价已经接近翻番。
而从昨日公布的第二批32家股改方案来看，再度低于市场预期，尤其是中小板块的对价方案只有10送2.9股左右，低于第二批试点股10送3.8股的水平，也低于上周公布的20家公司平均10送3.125股的对价方案。有消息显示，国有控股上市公司的对价方案也不会有过高的对价，大致也就在10送3股左右，低于市场原先的乐观预期。
新老划断脚步声渐近
从以往走势来看，如果市场原先预期的“蛋糕”极其诱人，而一旦“蛋糕端上来”后，低于市场的普遍预期，其结果往往不是很乐观。上周中小板块个股的整体走势已有所体现，相信接下来的轮动板块也应该是这样，也就是说，单纯依靠股改的对价预期，已经很难激发市场资金的追捧欲望了。
更为重要的是，伴随着如火如荼的股改进程的深入，越来越多的业内人士开始预期，中小板块极有可能成为未来新老划断的试验田，即中小板块新老划断的时间会快于主板，不排除在12月份率先进行新老划断试点的可能性。
若果真如此，市场就存在预期的扩容压力。其一是筹码扩容的压力，这包括对价所带来的扩容压力，也包括未来再融资所带来的扩容压力，因为股改过后再融资高潮是可以预期的。其二是喜新厌旧所带来的压力。因为中小板块的新老划断时间早于主板，中小板将首先受到“全流通”冲击。从以往经验看，新股有新气象，“炒新”风气会因为新股发行而显现出来，最终引发资金喜新厌旧的情结，从而对目前“老股”构成压力。
突破可能有假
正因为市场有这么一个预期，所以伴随着低于市场预期的对价方案出台，各类资金对前期盛行的股改“寻宝”兴趣将大打折扣，这就意味着以股改为投资主题的市场高潮期已经过去。也就是说，在资金从股改上“寻宝”的兴趣消失的情况下，如果股指要想站稳年线，必须要寻找新的投资主题，否则市场的走势将相对悲观，毕竟投资主题相当于行情的“脊梁”。
现如今股改这一市场“脊梁”如果因为低于市场预期的对价方案而变得“脆弱”，要想行情继续高昂，就要有新的投资主题。但问题是，目前新的投资主题是很难迅速诞生的，而新能源板块也由于产业化的问题难以成为新的有持续炒作潜力的板块，所以A股市场即将面临缺乏上涨动力的尴尬境地。
所以，虽然上证综指昨日突破了年线的反压，但并不意味着上升空间已经打开，反而意味着A股市场的反弹空间越来越狭窄。如果没有新的投资主题诞生，昨日的突破极有可能演变为假突破，就如同1年前的“9·14”行情一样，希望能够引起投资者的高度重视。
“G股指数”重返1200点
昨日，每经大智慧G股指数以1193点开盘，最高1209点，最低1193点，收盘报1208点，较上周五收盘上涨1.36%，成交额放大至18.27亿元。从盘面看，资金有继续向G股板块回流的迹象，导致“G股指数”重返1200点之上。
G天威涨停，以及G广控、G申能等个股的上涨，是昨日G股板块最大的亮点。上海证券研发中心高级分析师彭蕴亮认为，G天威昨日换手率为5.22%，远低于9月14日14.22%的换手率，说明多头阵营持股心态稳定。在G天威的带动下，G广控、G申能等两只能源股分别上涨2.9%、1.5%。鉴于这两只股票累计涨幅不算很大，加上累计换手率较高，有大资金运作迹象，分析师建议投资者应该重点关注。
除能源股外，G韶钢、G中捷、G宏盛等个股昨日也有较大涨幅。昨日收盘下跌的G股只有G物华、G苏宁、G综超、G农产品、G华靖等5只个股。除G华靖外，其余G股的前期累计升幅巨大，是股价出现小幅回调的主要原因。
祁和忠作者：秦洪 江苏天鼎
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