股改行情向纵深发展【市场点睛】

　　虽然股指在年线面前步履蹒跚，但是上周终于站上1200点大关，市场信心受到鼓舞。

　　在第二批股改42家试点公司全部加入G族之后，全面股改正式开闸，40家公司率先亮相。综观40家公司的对价方案，体现出质量高、对价高、国企多、承诺多的特点。股改方案已经成熟并且向两大交易所提交方案的公司不只本周公布的40家。而根据《上市公司股权分置改革管理办法》的要求，交易所需要均衡控制改革节奏，而经营业绩较好、市值较大、公司 治理完善正是交易所优先审批的几个原则。

　　尚福林在中金论坛上表示，在改革中实现资本市场健康稳定发展。目前

股权分置改革已进入积极稳妥推进阶段；作为一项重大的基础性制度变革，其本质在于消除影响资本市场功能的制度性障碍，推动资本市场运行机制的转换。

　　股改正在全面推开，作为一项制度变革，未来必然改变证券市场的面貌。众所周知，股改所带来的市场机会层出不穷，财富效应已然显现。当前包括机构在内的投资者正在逐步加大对于市场的关注，央行于8月中下旬在全国50个城市进行的城镇储户问卷调查结果显示，股改提振了居民

股票投资信心。

　　盘面观察，板块热点挖掘明显呈现出多元化。以长期战略性建仓为策略的大盘股行情率先展开之后，市场底部已经基本确立。增存量资金进一步挖掘的热点将被迫转向具有合理买价的品种上来，这使得2003年初以来市场两级严重分化的局面将得到改善。尽管仍有一部分庄股的风险仍在释放之中，但更多的是以个体现象的方式展开，不会对市场构成冲击，相反越来越多的底部股票开始出现活跃，市场可能就此彻底告别颓势。

　　这波股改行情进一步向纵深发展主要取决于如下三方面的条件：

　　其一，市场在热点和理念上达成默契。市场各方对于股改的逐步认同，并且迫切希望对股改预期股进行战略性的配置，事实上人们已经看到上海本地股以及ST板块的爆发力。这部分个股的示范效应正在引起市场对于上市公司重组并构的兴趣。

　　其二，场内机构介入已久，筹码结构逐渐趋好。在6月鏖战1000点之时，包括基金等在内的相当一些机构在大盘股方面已经先期介入，虽然到随大盘调整有所套牢，但整体而言，这批品种以中国石化为代表在启动之初已经处于强势，并且筹码锁定性较好。基于对社保类保守型资金入市的预期，与保守的价值型投资理念和资金取得共鸣；基于对于QFII资金入市的预期，与国外投资理念和资金逐渐取得共鸣，以往的基金重仓股也将得到他们的青睐。

　　其三，场外游资适时介入，起到推波助澜作用。除了既有机构之外，笔者认为场外一些风格强悍的大资金对于板块的敏锐捕捉和适时介入，是这批品种得以大幅拉升的重要外力。

　　总体而言，市场各方机构各取所需，以基金为首的机构投资者在投资理念方面仍然有可能取得共识，而场外游资的加盟则可能以热点多元化的模式演化。股指正在逐步修复中长期均线，60日均线快速攀升将在本周上穿半年线。年线做为牛熊分水岭，虽然短期对大盘构成压制，但在政策扶植以及热点展开的背景下不会形成真正阻力。

　　《国际金融报》 (2005年09月19日 第五版)

　　作者：王朝烽