全面股改审核程序几大亮点

　　9月9日收市后，沪深证券交易所股权分置改革重点推进阶段的工作正式启动。记者有幸深入一线亲历了沪市首批股改公司的诞生过程，由此深切感受到一线监管部门对改革工作的高度重视和积极谨慎。

　　和试点公司的诞生相比，重点推进阶段首批公司的诞生完全采用了自下而上的模式，即先由上市公司和保荐机构沟通，通过保荐机构推荐向交易所递交有关意向表，经由交易所 根据既定原则层层筛选后再报经证监会备案。

　　一、海选给了所有公司机会

　　沪市首批股改公司的产生同样也始于海选，这给了所有有意参与股改的上市公司一个平等争取的机会。

　　根据重点推进阶段的工作安排，这第一道海选程序具体表现为意向登记。于是，9月9日下午一收市，交易所即开始接收保荐机构推荐的上市公司

股权分置改革沟通意向表。根据交易所的安排，在不透露公司名称和对价水平的前提下，保荐机构按照上证所提供的统一表格，填写申报内容后上报给交易所。此种安排公开、透明，便于保荐机构操作，也能够掌握最多的拟改革公司情况。

　　据悉，《沟通意向表》涉及内容极为广泛，包括规模、效益、股权结构、股权是否存在瑕疵等大批有价值的信息。因而，虽然表格不需要填报公司名称，但通过意向表可以较为清楚地了解到公司的详细情况，并可初步判断公司改革方案是否成熟。

　　二、根据硬指标进行初步筛选

　　由于上市公司参与股改的积极性较高，因此有不少公司通过保荐机构递交了《沟通意向表》。但是，股改不能一哄而上，必须与市场稳定相结合。因此，交易所根据《沟通意向表》提供的内容，按照既定原则，初步选定方案成熟的公司提交文件。

　　在此基础上，交易所还优先考虑受市场欢迎的市值大、效益好、方案优、有创新的公司，并兼顾地区突破的因素，也就是优先考虑前期未出现股改公司的地区。通过这层层筛选，才有了初步名单。

　　总体而言，这一过程不带任何感情色彩，只要方案成熟，公司符合既定条件，就有可能成为备选公司。此次，上证所初步确定的备选公司家数略微超过首批公司实际数量，如此安排是为窗口指导和公司的最终确定提供余地。

　　三、窗口指导不在对价上过多纠缠

　　在确定了备选公司名单以后，交易所于第一时间通知保荐机构，要求上市公司董事会于次日提交相关文件、材料，于是，这场选举正式进入窗口指导程序。

　　在这一阶段，交易所安排各类专业人员对方案的合规性、技术可行性进行窗口指导，并通过有关部门对上市公司的市场表现、诚信记录等进行风险排查后，由专门机构汇总各类情况，统一向公司及保荐机构及时提供反馈意见。

　　交易所将审核重点放在了承诺上，即看承诺是否与监管部门的技术条件相适应，以防止承诺成为豆腐渣工程。同时，为了降低日后的风险，交易所还重点核查上市公司股权是否存在瑕疵。

　　四、交易所的职能是控制节奏

　　在窗口指导的基础上，交易所本着有利于市场稳定发展的基本原则，根据成熟一家推出一家的指导思想，协商确定了首轮启动股权分置改革的12家公司名单。

　　可见，在整个程序中，交易所的职能就是协商指导，控制节奏。这一定位将有利于市场稳定发展，有利于形成以市场为导向的节奏控制机制，从而形成有效的市场预期。

　　作者：记者 王璐

　　（来源：上海

证券报）