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近日，上证指数在10日均线附近获支撑后，屡攻不克的千二关口被有效收复。我们认为，大盘近期仍有上涨动力，短线将挑战年线，较强的阻力在1250点附近。
为何在摇摇晃晃之际大盘选择向上运行？主要有两个因素：股改预案相对符合预期，在未实行新老划断之前抓紧时间做行情。
首先，全面进行股改，没有规定统一对价标准，就40家公司的平均对价水平看，超过10送3,这样的预案接近人们的预期。况且这仅是预案，就第二批试点的情势看，预案近一半被修改过，修改的方向是对流通股股东有利。现在不能断定有多少家公司的预案会修改，但可以认为如果修改，最终方案一般会好于预案。市场对目前的股改方案多有一些稳定的预期，导致盘中很少有股价跌幅超过5％，市场心态较稳。
其次，股改节奏可能比预想的快。二批试点结束后，40家公司登场，中小板40家中的1／2名列其中，深圳本地上市公司力争半年完成股改。股改的力度和速度超出人们的想象，中小板尚余20家，一旦中小板股改完成，恢复新股发行将渐行渐近，虽然管理层声称没有“时间表”，但随着时间的推移，投资者越往后可能会越谨慎。目前市场心领神会，在新老划断之前将该做的目标做好。
此外，前几个交易日市场心态尚存较多犹豫，本周连续两日在千二附近立稳，尤其是本周二一根阳线能够吞没三根阴线，本周三继续上涨确认，化解上证指数三连阴的不利局面。市场本身走势意味着有向上挑战的能力，短线资金迅速加入做多行列，导致市场成交量逐步放大。不仅10日均线获得支撑，30日均线又成为依托，行情仍有活跃的余地。
没有主流热点的盘面也很精彩，尤其是ST股的连续升温。这是由于一方面绩差股的重组与股改相结合，成为近期绩差股亏损股活跃的重要背景；另一方面部分公司退市的压力暂时消除，ST丰华、ST银广夏和ST新智的接力棒作用立竿见影。当然它们连续上涨之后也存在随时调整的压力，我们并不建议投资者去参与ST个股的炒作，但在没有主流热点的情势下，它们的活跃为留住人气行情起着较大的作用。
就操作策略而言，我们认为股指将继续有反弹动能，甚至可能突破1250点，对市场可以保持谨慎乐观，手中持有的前期涨幅不大的个股可以继续持仓，但不建议追涨，本次的进一步反弹当是较好的短线减仓机会。（兴业证券刘玉发）
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