警惕日元暗流涌动（汇市研判）

　　周三亚洲汇市，美元兑日元略有下跌，原因是日本央行一位官员暗示酝酿货币政策调整。日本出口商在美元近期上扬后，纷纷抛售美元也是导致美元下跌的一个原因。

　　对美联储在9月20日的会议上将再度加息的预期可能对美元再度构成支撑。因通货膨胀压力足以使美联储在本月及今年晚些时候的货币政策会议上继续稳步加息，美联储应不会理会暂时疲软的经济数据。

　　尽管一些经济学家将卡特里娜对经济造成的影响与4年前的“9·11”事件相提并论，但我们必须看到两者对经济的影响大相径庭。

　　在日本首相小泉以压倒性优势获得大选胜利后，日元前景也许已经变得更乐观，因为小泉纯一郎的获胜被视为政府改革进程将加速，这将鼓励更多外资在近期流入日本股市，并促使日元在中期进一步升值。

　　日本的经济增长也在加快，第二季度该国国内生产总值经修正后增长0.8%，高于预期，且日本央行表示将结束目前极度宽松的货币政策。

　　但笔者认为目前正是卖出日元的时机。虽然周末的大获全胜也许会让小泉得以进行有争议的

邮政系统改革，但他将于明年卸任的决定意味着其所在的自民党领导的联合政府更加难以推行其他拟议中的变动，如退休金系统的改革等。这意味着日元的前景并不像市场目前所料想的那样乐观。

　　不管小泉纯一郎的任期在明年9月之后是否延长，日本政府可能致力于进行财政整顿，包括提高消费税等。这会对经济产生负面影响，对日元不利。

　　除此以外，海外投资者对日股的兴趣也可能逐渐消退。周一公布的政府数据显示，海外投资者7月净买入了1.4万亿日元的日本

股票，8月净买入2.1万亿日元的股票，月度净买入额创下历史第二高水平。

　　鉴于日本经济正在摆脱萧条，海外投资者可能会继续买进日本股票，但买入力度可能不及前两个月。而如若未来的经济数据未能带来惊喜，海外投资者甚至有可能会减缓买入日本股票的速度。

　　实际上，7月的经济指标已经并不乐观。本周一政府数据显示，7月工业产值较上月下降1.1%，弱于市场平均预期的下降0.5%。7月贸易顺差较上年同期下降21.4%，因出口的增速不足以抵消石油进口增加的影响。

　　日本经济正在复苏，但还不能确定经济增长已经达到足以为海外投资者未来还会像现在这样大肆买入日本股票提供充分理由的程度，因为海外投资者的胃口已经被日本股票填得相当满了。

　　《国际金融报》 (2005年09月15日 第七版)

　　作者：邵杰