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基于对原油有望反弹的预期以及受新加坡180CST暂时止跌的提振，昨日上海燃料油期货率先走出反弹行情，高开高走，尾盘报收在全天次高价3125元/吨，增仓2070手至50840手，强势格局特征较为明显。
国际油价现止跌迹象目前，国际原油在连续两周下跌后终出现了一定的止跌迹象。对于美国能源部即将公布的库存周报，市场平均预期上周美国汽油库存下降250万桶，原油库存
料减少140万桶，馏分油估计减少20万桶，预期库存下降是导致原油跌势暂缓的主要原因。新加坡180CST燃料油昨日止住了下跌步伐，收盘与前日持平。
国际油价处于十字路口，飓风过后炼油厂成品油和原油的生长双双减少，汽油库存下降机会是必然的，目前NYMEX汽油价格已经回落至飓风来临之前的价格下方，这样一种跌幅显得有点不合理。因为在动用的战略石油储备中，成品油只占40％，原油为60％，原油供应显得相对充裕，而成品油的供应则显得相对紧张，虽然成品油的价格要强于原油，但单纯从汽油方面来看跌幅已经有点过深了，在这样一个位置出现市场所期待的反弹也处于情理之中。
笔者认为，新加坡180CST燃料油现货在回落至300美元以后，继续向下跌破300美元关口的可能性不大，其主要支撑来自中国需求的稳健，以及西方燃料油套利船货的减少。据悉，10月份到达新加坡的燃料油船货目前已知的有大约90万吨，远远低于180万至200万吨的到货量。
从其库存水平来看，上周新加坡重质燃料油(渣油)库存下降20.4万桶，库存量1098.3万桶，接近去年9月份以来的最低值；而由于韩国燃料油出口自8月开始放缓，中国加大了对新加坡燃料油的采购力度，最近由于价格下滑的影响，中国买家可能进一步增加进口。这一切都将成为新加坡燃料油的支撑因素。
沪油重在短线交易从上海燃料油期货来看，其独特的强势特征则昭然若揭，对于新加坡燃料油上试344美元高位，上海燃料油只是小幅上涨，更加符合实际的价格涨势，同时也显现了新加坡180CST投机性的严重；而对于近日新加坡180CST燃料油的不断回落，其仍然是运行独立行情，牢固持稳在高位。目前的强势可以界定为一种补涨行情，国内现货市场价格的高企以及黄埔市场乃至华东、山东市场的低库存状况是主要的支撑因素。目前，国内仍然没有补库行为出现，价格的下跌带来需求的扩大，以及有可能出现的补库行为将对价格构成绝对支撑，短期内仍然难有较大的回调。
对于后市来说，笔者一贯坚持强势格局思维，尤其是对于燃料油来说，低库存状况不改，中国的需求依然存在，价格就难以出现较大的下跌。操作上来说，仍然是回调逢低买进，高位风险较大，以短线交易为主。
《国际金融报》 (2005年09月15日 第六版)
作者：本报特约作者 刘伟 发自上海
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