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与市场的早先预期一致，央行放松货币政策的猜测得到进一步证实。由日前央行公布的8月份金融运行报告显示，8月份的货币供应增长明显加快。
自今年下半年以来，货币供应增长显著并有加快的迹象。今年6月份广义货币供应量(M2)同比增长15.7%，增幅比去年同期低0.5个百分点，但比上年末和今年5月末各高1个百分点；7月份M2同比增长16.3%，增幅比上月末高0.6个百分点；8月份M2同比增长17.3%，增幅比
上月末高1个百分点，比去年同期高3.7个百分点。在消除季节因素后，6月份M2月环比折年率为15.3%，7月份M2月环比折年率为10%，8月份M2月环比折年率为18.6%。由此可见，正如央行报告所言，8月份广义货币供应量(M2)增长呈加快趋势。
与此同时，狭义货币供应量M1增幅也在逐渐回升。今年6月份M1同比增长11.3%，增长幅度比去年同期低4.9个百分点，但比上月末高0.9个百分点；7月份M1同比增长11%，增幅比上月末低0.3个百分点；8月份M1同比增长11.5%，增幅比上月末高0.5个百分点，增速有所回升。在消除季节因素后，6月份M1环比折年率为13.1%，比5月末高1.2个百分点；7月份M1月环比折年率为负增长10.8%，比上月末低24百分点；8月份M1月环比折年率为17.9%，比上月末高28.8个百分点。值得注意的是，7月份企业活期存款同比下降较多及7月份一般是贷款的淡季，贷款下降导致派生存款减少，是引起7月份M1增幅回落的主要原因之一，但随着8月份后逐渐走出下半年贷款的淡季，可以预期未来几个月M1增幅将有望继续回升。
从影响货币供应主要是广义货币供应量(M2)增长加快的因素分析，正如央行报告所指出的那样，主要是由企业定期存款和居民定期储蓄存款增加较多造成的。如果再仔细分析发现，与去年央行调高存款利率有关，企业和个人将部分活期存款转为定期存款，尤其是目前银行承兑汇票签发量增加使归属于企业定期存款的承兑保证金增多，使得企业会更多地选择定期存款，这是引起企业定期存款和居民定期储蓄存款增加较多的原因之一。另外，随着7月份人民币升值的影响开始逐渐显现，人民币存款的意愿及信心大大增强，尤其是对居民储蓄存款增长影响较大，如8月份居民人民币款增加849亿元(同比多增612亿元)，其中定期储蓄存款多增加568亿元，活期储蓄存款多增加44亿元。因而，上述两大因素是影响货币供应尤其是广义货币供应量(M2)增长加快的主要因素。
事实上，8月份货币供应增长加快，进一步证实了自去年下半年以来的紧缩性货币政策已经松动。按照央行2005年货币信贷增长目标预测，M1和M2均增长15%及新增人民币贷款2.5万亿元，今后M2将维持目前的增长速度，M1增幅也将随之提高，而新增人民币贷款缺口仍然较大，预示了下半年贷款增长仍有较大的增长空间。所以，下半年货币供应及贷款增长目标都将有望得到调整，适度放宽紧缩的货币政策也将有利于经济增长。
作者：乐嘉春
（来源：上海证券报）
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