股改对价向“中”看齐

　　主板公司提高0．2股中小板公司降低0．3股40家公司今日拉开全面股改大幕，从已公布的方案来看，主板公司和中小板公司的对价趋向一致，均为10送3．2。

　　今天启动股改程序的40家公司中，34家选择了送股的对价方式。其中，沪市12家股改公司中有9家采用了送股方案，深市有25家公司以纯送股作为对价，其中20家中小板公司多数的对价方式为送股。另外，4家采取送股结合公积金转增的方案，另有2家公司采用了缩股的 方式。

　　“从总体上看，40家公司的方案基本没有超出预料。”科技

证券高级研究员唐永刚今天接受记者采访时说，大多数方案仍是送股，迎合了市场当前的

　　需要，一二批试点后，送股的对价方式简单明了，受到了市场的肯定。

　　20家中小板企业中，16家公司的对价为10送3，最高的江苏琼花对价为10送4．5，20家公司的对价水平均为10送3．197，略低于第二批试点的10家公司送3．48的平均对价率。而今日推出的沪市12家公司的对价水平比较接近，最高的为上海金陵、南化股份均10送4，平均约为每10股送3．2股，要高出试点阶段平均每10股送3股的对价率。不同的公司还分别就维持股价、减持价格、时间、比例以及分红比例等作出了承诺。

　　唐永刚指出，主板和中小板对价水平趋向一致，是市场博弈的最终结果，“各方都希望通过最小的成本得到最大的利益，通过试点，市场对股改有良好预期，目前的对价水平应该是能接受的。”

　　“两者趋向一致，主要原因是主板主动提高了对价。”北京证券高级分析师吴琪今天对记者说，“40家中的主板企业这么快推出方案，说明其搞股改的迫切性，很可能是再融资愿望强烈，所以公司有动力拿出比较优厚的方案，力争方案一次性通过。”吴琪预计，越往后，股改积极性越低的公司，拿出的对价也会越低。

　　事实上，40家公司中尚未有含H股、B股的公司，也未出现ST公司。分析人士指出，交易所在同等条件下优先推出股改方案较好、运作较规范的企业，尚无暇顾及“特殊”公司。

　　此次40家公司的业绩都比较突出，上市12家公司中，上海汽车等8家公司2004年净资产收益率超过10％。深市28家上市公司平均每股收益为0．40元／股，其中主板公司平均0．42元／股，中小企业板公司平均0．39元／股，均高于全国上市公司0．24元／股的平均水平。

　　尽管未出现在40家名单之中，但ST板块今天却集体疯狂上涨，ST广夏、＊ST联谊、ST万鸿、＊ST国瓷、ST东源、ST科健等十余只ST股封至涨停。“按要求，ST公司多采用重组的方式，股改难度大，需要一个过程。”吴琪认为，ST公司没有进入40家名单，说明ST公司不需要急切推出股改方案，这对ST公司是个利好，由此促生了ST今天的大涨行情。（13C1）

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　　全面股改首批40家上市公司名单

　　沪市：民生银行、上海汽车、重庆路桥、南化股份、承德钒钛、江淮汽车、天药股份、康美药业、泰豪科技、上海金陵、综艺股份、张江高科。

　　深市主板：辽通化工、中金岭南、建投

能源、铜都铜业、珠海中富、福星科技、新中基、西山煤电。

　　深市中小板：江苏琼花、德豪润达、精工科技、华兰生物、天奇股份、凯恩股份、中航精机、霞客环保、威尔科技、华星化工、京新药业、科华生物、七喜股份、巨轮股份、

丽江旅游、华帝股份、久联发展、南京港、江苏三友、宁波华翔。