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基金擂台
8月份股市大盘一直处在上升通道当中，据统计，上证指数8月份的累计涨幅达到了7.39％，绝大多数基金的净值呈现上涨态势，但净值增长率超过同期上证指数的涨幅只有一只开放式基金和一只封闭式基金。基金的净值表现几乎全面跑输大盘，基金管理人到底错过了什么机会？
金鹰基金管理公司首席分析师欧庆铃
“上涨行情非基金重仓股带动”
金鹰中小盘基金的投资重点是市值在平均水平以下的中小盘股票，在资产配置上，投资中小盘的比例占投资股票80％以上，相对应投资大盘
股的比例不超过20％。近期投资的重点依然是股改概念，因此在选股方面，在保证基本面良好的前提下，具有股改题材的中小盘股票成为我们的首选。
八月份以中石化等指标股领衔整月上涨行情，但整体来看，这拨上涨行情以非基金重仓股表现更抢眼。如低价股、ST等绩差股、科技股以及中小企业板块的股票都走出很好的行情，金鹰中小盘基本上抓住了八月份中小盘股票走强的行情，实现了7.93％的净值增长率。
随着股改的全面铺开，新一轮股改方案出台之前，市场会保持相当高的活跃。未来的投资依旧是以股改概念投资为重点，市场做多意愿强烈，预计市场大跌的可能性很小，但基本面的制约因素依然存在，因此期盼大涨行情提前到来也不尽现实。
景顺长城基金管理公司投资部:
“绩差股反弹幅度远大于绩优股”
上月，在对上海、深圳本地公司短期内积极推进股改的良好预期下，上海、深圳本地股出现连续大幅上涨，彻底激发市场人气，大批低价股强力反弹，刺激市场整体上涨。进入下旬后，由于长电、宝钢等重要的股改试点公司对价已经兑现，在短期获利回吐的压力下，指数出现小幅调整的走势。上月上证综指的收益率为7.37％，而同期深成指的收益率仅2.18％。指数表现的差异说明本轮行情中，绩差股反弹幅度远大于绩优股。
目前市场处于对股权分置给流通股带来补偿的良好预期和对经济增速放缓担忧的矛盾之中。从短期看，股权分置将会使A股形成普遍含权的预期，从而构成股价上涨的动力；但是，我们相信股权分置给市场带来的涨升动能已经在七八月份的反弹得到相当程度的消化。经济周期在下半年将延续调整的格局，固定资产投资增速会逐步下降，钢铁、石化、航运等行业将延续周期回落的态势，出口增速放缓，而基础设施行业和消费品行业将保持相对稳定。
本报记者 王晶晶
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