投资神华窝轮要点

　　继交通银行(3328.HK)后，神华能源(1088.HK)窝轮也将于今日上市交易。此次神华推出的窝轮数目达19只。

　　根据港交所针对可供发行认股证的规定，可发行认股证的正股须为恒生指数成份股，或是股份名列监管机构向发行人提供的每季度名单。

　　神华虽未达到上述要求，但由于其公众持股量流通量市值已超过100亿港元，故和交行一样以豁免方式取得发行权证资格。

　　从两者的行业性质来看，交行为中国第五大商业银行，加上汇控(0005.HK)持有其19.9%股权，投资者对交行乐观可以理解。而神华为一家以煤炭及发电业务为主业的内地能源公司，是内地最大的煤炭生产商,这是其最大的卖点。因此,两者各有吸引力。

　　在H股市值方面，交行市值约800亿港元，神华约为300亿港元，市值越大，股份流通量及变现能力理应较大，更能吸引机构投资者参与。

　　论交易量，交行始终略胜一筹，至于神华窝轮首日表现是否如交行般看好，由于两者业务性质不同，故交行窝轮的成功并不等于神华窝轮一定会有好的表现。

　　留意窝轮条款

　　现时19只神华窝轮已准备于本周登场，与交行不同，此次认股证中部分换股比率为10∶1，而不是清一色的1∶1。

　　所以，应细心研究各窝轮的上市条款。

　　同时，.也要留心发行人能否持续及积极地为窝轮提供良好的流通量，以及引伸波幅能否维持在相对稳定的水平。

　　19只上市窝轮引伸波幅在30%－58%之间。这与当时交行窝轮上市情况相似，主要是神华上市不足3个月，衍生工具少，发行人制定上市时的引伸波幅水平，就是参考相关正股的历史波幅、场内及场外期权引伸波幅水平等数据作出的估计。

　　最后，交行窝轮投资者还要留意，由于成大市焦点，登场后可能会吸引部分原先投资交行窝轮的资金转

战神华窝轮，从而影响交行窝轮的交投。