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对话
主持人：本报记者武斌嘉宾：易方达基金管理公司副总裁兼投资总监江作良广发证券首席策略分析师郭勇广州证券研究所副总经理、首席分析师袁季招商证券高级分析师赵建兴
千二关为何屡攻不下？
记者：8月中旬以来，上证指数五次冲击1200点大关，均无功而返。1200点有什么特殊意义？为何这个关口屡攻不下？江作良：1200点主要是个心理关口。从基金的角度而言，并不在乎1200点这个具体点位。袁季：在技术上，1200点的意义并不重大，而更重要的是表现在心理上的压力。真正的压力区在1220点至1250点之间，既是年线所在，也是前期筑阶段底失败的区域，反压作用明显。赵建兴：股改是目的，维持股市在适当点位运行是手段。在一个相对较低的股指水平上，可以通过股改弥补估值压力，股指涨得太高反而不利于股改的推进。加上宏观经济增速在二季度明显放缓，上市公司业绩在第三季度可能出现环比下降，因此我们预计下半年上证指数会在1250点以下运行。1200点已经比较接近1250点的上限，所以不容易突破。
有何契机才能突破？
记者：成功突破1200点的机会大吗？需要怎样的契机才能实现向上突破？江作良：目前A股的股价水平已经充分反映了市场对宏观经济增速放缓、周期性行业景气见顶的预期，市场整体估值水平仍然偏低。目前市场已经重新活跃起来，新的盈利模式逐渐被市场认可并扩散，信心已经开始恢复，在目前这个位置上磨合一段时间后，投资者会消除恐惧心理，大盘突破1200点的可能性很大。袁季：最近基金重仓股有渐趋活跃的迹象，但攻击力尚显不足，惟有该板块形成较强上攻态势时大盘才真正具备突破的条件，否则很可能无功而返。郭勇：尽管表面上上攻1200点后的回调幅度一次比一次小，底部好像在逐渐抬高，但是形态上却是一个收敛三角形，很容易被一根大阴线导致破位。从技术上看，个人认为向下突破的可能性更大。要密切关注市场成交量的变化，两市合计成交能保持在200亿元左右的水平的话，说明走势还比较健康，如果成交量放大到300亿元以上，就要提防主力出货。
应该采取何种策略？
记者：在目前的市况下，投资者应该采取怎样的投资策略？郭勇：建议投资者减小仓位，围绕股改和节能环保题材把握个股机会。但避免一些被大幅炒高的垃圾股的跳水风险。袁季：建议投资者在冲高过程中套现涨幅较大的题材股，回落过程中布局中线投资对象。赵建兴：建议将仓位控制在六成左右，近期会实施股改的公司机会较大。选股时应着重考虑估值是否偏低，看好的个股中长线持有，毕竟都有轮到股改的时候。江作良：无论经济环境如何，总有一些公司能够脱颖而出。投资者应致力于发现这样的个股，调整持仓结构。（夏天／编制）
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