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谨防大盘冲高回落本周，沪指三次冲关1200点未果，充分说明场内的资金并不充裕，此轮行情是游资主导的行情，游资利用大盘蓝筹被稳住的机会，先后果断发动了G股、上海本地股、ST股、交叉持股、科技股行情，将题材炒作发挥得淋漓尽致。就后市而言，我们认为大盘的向上空间并不大。
基金不作为基本面利空
从2005中报看：1.业绩增长潜力已如强弩之末，2005年报业绩不容乐观。2.净资产收益率同比下滑4％左右，说明盈利能力下降。3.亏损比例上升了5个百分点左右。上市公司盈利能力的下滑很难让基金有扩大投资的冲动。因此，护盘资金、场外私募资金的“敢作敢为”和基金的“无作为”成为市场中的一个矛盾。表现在市场中就体现为各种题材股表现活跃，而代表市场中坚力量的蓝筹股则欲振乏力。4.周期性行业业绩的见顶已是公认，国际市场油价不断攀升也加快了全球经济下滑。
从技术上看，大盘也是压力重重。除了1201点以来巨量需要市场以震荡的形式消化以外，紧接着又面临着1220多点年线压力。没有以持价值投资理念为主的基金的配合，在短时间要突破这两个重要压力位，是有一定难度的。
股指向上空间并不大
我们认为今年最后几个月市场基本上将围绕着1000－1200点保持箱体震荡格局。由于前期上涨过程中，投资者始终保持较强的警戒心理，主力近期突破箱体制造市场繁荣景象，以利其获利减仓的可能性仍然较大。但我们认为股指向上运行空间并不大。虽然在股改的大背景下，个股仍将保持活跃。但我们仍建议在1200点上方逐步减仓，并且谨慎参与。
股改题材仍可继续挖掘
近期，市场已先后挖掘出如下的股改题材：1.非流通股比例极大的小盘流通股，如沪深本地小盘股。2.持有大量上市公司非流通法人股的上市公司，如岁宝热电、东方集团等，此类题材及其他类似股本结构的公司仍有待于挖掘。另外，后续仍有待挖掘的题材有：破净且基本面良好的公司和充分考虑三个安全的公司：对价安全、估值安全、盈利安全。（兴业证券泉州营业部）
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