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渣打警告中国可能遭遇通缩


http://finance.sina.com.cn 2005年09月09日 00:41 东方早报

  通货紧缩似乎成了我国经济发展无法摆脱的副产品。昨日,渣打银行资深经济师王志浩在沪发表名为《2008之中国:迷失于通货紧缩?》的报告,预计中国可能在2007年到2008年遭遇通货紧缩。王志浩建议,中国应该明智地管理汇率,防止短期资本流入,并对利率自由化采取谨慎态度。

  似乎就在年初,人们还在为居高不下的CPI感到担心,担忧物价上涨过快导致通货膨
胀。而眼下,具有前瞻眼光的经济学家已经敲响通货紧缩的警钟,能够说一口流利汉语的“老外”王志浩便是其中一位。

  在王志浩看来,眼下中国的经济像极了日本20世纪80年代的经济,经济都经历了长时间的高速发展,出口也保持旺盛增长,

外汇储备不断增长,货币升值压力增大。而日本经济在经历20世纪80年代的蓬勃发展后,在20世纪90年代陷入“通货紧缩”陷阱,中国是否也会陷入同样状况?

  王志浩预计,中国正在经历一个经济周期,未来几年经济增长速度将有所放缓。未来两年,中国的出口速度将会放缓,投资增长也将放缓,受其影响,名义GDP将可能从2005年的14%~15%下跌至2006年到2008年的7%~9%,GDP走弱,通货紧缩亦将随之而来。

  尽管过去几年,我国经济取得令世人艳羡的高增长,其中存在的问题仍不容忽视。银行系统相当薄弱,根据穆迪发布数据,至2004年底,内地银行系统

不良资产率高达13.2%,较泰国、印尼、马来西亚、中国香港、中国台湾以及韩国等亚太其他市场都要高,反映了令人担忧的银行状况。此外,人口老龄化以及注重储蓄的现状,使得拉动消费艰难依旧。

  王志浩称,以上隐忧可能导致中国走上日本老路,但目前来看,中国仍有一些乐观因素可能使其渡过这一难关。这些乐观因素包括:中国的

汇率政策与日本迥然不同,从1985年初到1988年底,日元兑美元达到高点,升值超过50%。眼下,人民币汇改已经起步,但预计未来3年里,人民币兑美元每年将升值2%~3%,这种速度不会伤害到出口的增长,对经济影响较小。

  王志浩建议,中国应该明智地管理汇率,对资本流动自由化高度谨慎,防止短期资本流入。此外,他还认为,如果此时推行利率自由化十分危险,应当把这一时机放在经济需要刺激的时候。

  作者:早报记者 庹晓骅


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