秦洪：旅游板块 风景这边独好

　　近期沪深两市宽幅震荡，旅游板块虽也有所震荡，但总体实现了重心上移的趋势，昨日黄山旅游、丽江旅游、西安旅游等均出现了创本轮行情收盘新高的走势特征。那么，如何看待这一走势呢？

　　产业调整拓展行业发展空间

　　在今年8月18日至19日，国家旅游局在西安召开了全国旅游工作座谈会，国家旅游局确定了十一五全国旅游业发展的指导思路和发展目标，将今后一段时间内我国旅游开发战略调整为大力发展入境旅游，规范发展出境旅游，全面提升国内旅游，这就意味着出境游从适度发展转变为规范发展，入境游和国内游则成为未来的发展重点。

　　敏感的行业分析师迅速对旅游产业政策作出了推测，因为产业政策的思路变化往往会引导着产业政策的变化，而随着旅游产业新的战略重点的提出，那么，接下来的旅游产业政策极有可能向国内旅游以及入境游倾斜，从而推动了国内旅游景点、酒店、旅行社等服务行业增长的动力。

　　就在产业政策大力扶持国内游的同时，国内游本身也面临着较大的内在推动力，这就是居民收入所带来的消费升级动力，因为从国际经验来看，当一国人均GDP超过1000美元时，该国的旅游消费将开始启动，事实上也的确如此。自从2003年我国人均GDP超过1000美元以后，旅游行业出现了爆发式的增长，2004年分别较2002年与2003年增长了27%与40%，今年一季度的增长率也达到了18%，所以，旅游行业的高速增长必然带动旅游业的发展。同时，我国旅游业的发展还受到入境游的推动，2005年上半年，除了4月份入境游人数同比增长7.34%以外，其余月份都保持了两位数的同比增长。

　　景点旅游市场前景看好

　　从旅游行业的细分业态来看，又可分为观光游、休闲游和度假游。国际经验表明，在旅游行业启动之初，依然是观光游为主，所以，景点旅游业在未来数年内将出现领涨于整个旅游业的趋势，这就为景点旅游股的增长提供了极佳的背景。同时，景点旅游股还拥有内部管理以及门票提价等因素的内在性增长动力，从黄山旅游、峨眉山A等景点旅游股在近十年来的发展过程来看，基本上有四年一个调价周期，从而保证了景点旅游股的门票收入与物价升幅相匹配。同时，还有两个因素在提升着景点旅游股的投资机会，一是近期即将面临黄金周，这也是旅游行业的黄金周，每年到此季节，都有着短线资金推动旅游股迎接黄金周的走势。二是股改，由于景点旅游资源的独特特征，使得景点旅游股在即将而来的股改中将面临着较大的投资机遇，因为目前估值相对合理，如果股改中采取送股且送股的对价比例达到试点股的10送3股的平均水平，那么就意味着景点旅游股的流通股东在估值合理的前提下白白获得30%的对价补偿，这有利于提升目前景点旅游股的投资机会。

　　关注两类景点旅游股

　　我们建议投资者可以现价介入到景点旅游股，当然由于景点旅游股也是千差万别的，在这里，我们建议投资者重点跟踪两类景点旅游股，一是类似于黄山旅游、峨眉山A、桂林旅游、

丽江旅游等一线景点旅游股，它们的价值早已为市场所熟知，只不过因为前期景点门票的争论以及行情不佳等因素使得景点旅游股也出现了大幅下跌，但伴随着政策力挺

股权分置改革以及股改所带来的含权预期，预计此类个股可能有20%以上的升幅，值得跟踪。

　　二是关注二线景点旅游股，较为典型的有张家界、首旅股份、西安旅游等，张家界因为控股股东的因素股价急剧下滑，但由于公司景点旅游资源并没有受到控股股东的侵蚀，所以，经过大跌之后，该股已具有一定投资机会。首旅股份则是公司正在向景点旅游股渗透，目前公司控股的南山景区盈利能力持续提升，目前已占到公司一成多的贡献，值得跟踪。西安旅游的看点则是在于洽川景区的建设，也具有一定的前景，可予以关注。

　　可重点关注的部分景点旅游股一览表

　　

证券代码 证券简称 流通股本 05年半年报 昨收盘 涨幅(%)

　　(万股) 收益(元#股) 价(元)

　　600054 黄山旅游 5200 0.0823 9.32 2.87

　　000978 桂林旅游 6000 0.072 6.75 3.53

　　000888 峨眉山A 9360 0.04 5.48 6.20

　　000610 西安旅游 5304 0.09 4.49 7.67

　　000430 张家界 7435 -0.07 3.05 10.11

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　　作者：江苏天鼎 秦洪

　　（来源：上海证券报）