|
8月以来，随着股改试点工作的顺利推进，以及股改公司带来的超额收益，使得本轮中级反弹行情从8月延伸至9月初。股票市场的赚钱效应从来都是激发人气的“金钥匙”，然而人们在享受着短期增长的财富的同时切不可盲目乐观、信心极度膨胀，冷静地思考下列问题会对我们的投资大有裨益。
一、股改全面展开，能否继续在短期内带来超额收益？
投资者看到前期参与股改的试点公司为大家带来了超额收益，但也应该注意到，真正给大家带来的超额收益主要集中在股改方案公布后的准G股阶段，到了方案实施阶段考虑对价因素后，股改公司的平均收益率并不高于市场平均水平，而到了方案实施后的G股阶段，平均收益率已明显低于市场平均水平，近期复牌后的G股市场表现也显示，有逐步吞噬掉前期超额收益的趋势。
对于还未进行股改的公司而言，随着后期股改难度的加大，对价的减少难以避免，想获得试点初期在政策支持和干预下形成的高对价所带来的高额收益难度已越来越大。股改的全面推开阶段才是攻坚战的开始，还会有不断出现的问题，在对政策和市场的博弈中还要负担一定的成本，市场的波动无法避免，稳赚高额收益的股改公司会越来越难找。
二、资金面的短缺是否得到了彻底的解决？
目前看来，股改前期带来的赚钱效应使原来极度失衡的资金状况有所改善。但目前市场的主力机构基金多处于满仓的边缘，增量资金匮乏。另外，QFII、保险资金、社保资金、企业年金等长线资金很难短期内快速进入市场，即便现存的场外资金也会考虑宏观调控和资源成本上升带来的负面因素，如上市公司中期业绩回落、新老划断下的资产比较压力等，试探性建仓和护盘是这部分资金的主旋律。目前市场还是缺乏能采取3－5年持有策略的真正意义上的长线资金，至于那些疯狂炒作概念的投机资金撤离速度往往比介入更快，只能扮演助涨助跌的角色。
通过对以上两个影响短期市场走势主要问题的分析，我们从否定的答案中认识到，短期市场经过接近200点的涨幅后，切不可忽视风险控制，一味追涨。建议在1200点上方减仓操作，仓位控制在六成以下，准备资金，等待长线投资机会的即将来临。（兴业证券泉州营业部）
| 
