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新豆临近下市所构成的庞大套保压力，使得国内大豆、豆粕并没有对大涨15美分的CBOT市场作出足够正面的反映。周二早盘虽国内各合约均高开，但随后在平仓盘和抛盘的作用下，价格一路下行。大豆主力0601合约最高冲至2865元/吨，最低2821元/吨，终盘收于2822元/吨，较上交易日收盘下跌17点，持仓增加8400余手。
市场短期陷入迷茫当中，具体来说，可以归纳为国外市场多空因素交织，国内市场上
下游情形迥异。
美大豆丰产出口旺从美盘来讲，利空的因素仍然是大豆的丰产问题。截至9月4日（周日）美国大豆作物生长良好率为54%，较前一周提升1个百分点，虽然比去年的62%有所下降，但还是保持了比较平稳的势头，同时也为几年来的最好水平，而且从目前的天气看，中西部地区出现早霜的可能性非常之小，美国大豆丰收基本成为定局，分析机构对美国农业部在9月12日月度供需报告中上调产量数据的预期开始升温。
另一方面，对于未来出口前景的乐观预期则是支撑美盘的强有力因素。周二市场对美国海湾地区出口港口尽早恢复装运表示乐观。长周末期间由美国内河向海湾地区新奥尔良港的粮食运输已经部分恢复，预计到本周末早些时候出口装运工作有望重新开始，但要恢复正常的作业水平仍需要一定的时间，而由于与去年同期相比中国订购的美豆数量大大缩水，因此市场对于未来一段时期内出现大量中国订单持相当乐观态度。
套保交割盘入场从国内市场来看，虽然前期黑龙江局部地区出现早霜，但一方面影响并不严重，另一方面所波及地区也十分有限，并不会改变黑龙江地区大豆丰收的局面，估计总产量仍应在900万吨以上。而由于临近收获季节，目前市场对于黑龙江开秤价开始有所预测，预测水平在1.20-1.22元/斤一线，折合2400-2440元/吨，如果加上到大连制成仓单的成本大约在2600-2640元，因此如果0511期货合约出现较好的价位，比如到2800元以上，交割的利润空间打开，就会招致大量套保交割盘的入场，这是目前大连市场面临的最现实利空因素。
供应的充裕不可忽视，下游市场的需求也在逐渐启动。由于美国大豆出口受阻，南美大豆价格大幅上涨，饲料企业担心大豆进口成本增加会带动国内豆粕价格反弹，当前订货积极性较高，近日许多油厂开始签订豆粕预售合同，目前国内部分油厂的豆粕交货合同已经签到9月下旬，在油厂锁定后期大豆加工利润后正积极组织备货生产，近日港口大豆出货速度加快，港口大豆库存出现快速下降，同时豆粕价格也开始反弹，广东已经重新回到2600元一线。
从历史经验来说，大豆价格的上涨或下跌，总是供应和需求某一方面占据了上风的结果，不过从目前来看，则两者短期内处于对峙状态，从而造成了价格高不成低不就的局面，预计短期内，大豆主力0601合约仍将在2716-2865元一线徘徊寻找机会。
《国际金融报》 (2005年09月08日 第六版)
作者：本报特约作者 时岩 发自大连
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