行情未熄火 只待新消息

　　9月7日，上证综指再度濒临1200点关口。但从盘面看，市场出现了新的变化，沪深两市涨停的个股大多较为陌生鲜见表现，且主题非常分散，而近期的题材股如轮胎橡胶、岁宝热电、陆家嘴等表现低迷，此外长江电力、上港集箱等大盘蓝筹股也在跌幅榜前列。

　　近期在1200点的拉锯式盘整究竟属于上升行情中的中期盘整，还是中期见顶的行情，成为目前市场关注的焦点。

　　1200点左右盘整近20个交易日

　　从1004点以来的大盘经历了单边上扬和1200点附近横盘整理两个过程，其中在1200点附近的盘整周期大约也近20个交易日。

　　截至9月7日，从形态来看形成了双底形态，与此同时前日的大阴线又有可能形成双头形态。所以9月7日的阳线暂时平衡了多空双方的力量，但也使得未来的走势更加微妙，因为指数面临形态构成的尾部阶段，近期应有明确的选择。

　　笔者认为，从此轮反弹的性质以及当前的位置来看，1200点成为反弹顶部的可能性较小。因为上证综合指数历史以来在刚刚突破半年线后从没有立刻折回的走势，大多采取的走势是回调确认、窄幅盘整，随后重展升势。

　　另外，1200点只是股改全面铺开时点的指数位置，在该时间点位的指数走向将影响股改能否成功，如果平稳环境就此结束，那么后续的股改任务难度必然加大，因此为了维持股改必需的市场环境，指数向下调整的动力也不足。

　　再次外围大量资金虎视眈眈窥视A股市场，虽然资金总是希望有更低的进入点位，但是其入市意愿之强烈迫使其不会等待进一步下调。所以综合各方面因素看，1200点更可能成为上升行情的中继盘整平台。

　　题材投机风险将释放近期股改题材风起云涌，从最初的股本结构题材到资产重组题材再到股权投资题材，几乎所有与股改相关的概念均被一一挖掘。相关公司的股价也在此题材挖掘过程中大幅攀升，如岁宝热电、氯碱

化工、轮胎橡胶等

股票短短数日的涨幅都在100%左右。此外诸多ST板块更是在资产重组的旗帜下奋勇拉升，而从其基本面信息看，绝大部分公司还并不具有任何资产重组的可能性。

　　与此同时，随着《股改管理办法》正式出台，股改即将面临全面铺开，上海等各地政府也重申地方公司股改对价的大致框架，表明不会出现超出股改政策规定和市场想象力的对价补偿幅度。因此，被大幅推高的股改题材股（尤其是高对价题材股）已濒临高风险的边缘，随着正式方案公布日期日益临近，随时面临价格回归的压力。

　　9月7日，上海本地股聚集在涨跌幅榜两端，在跌幅榜前列中轮胎橡胶、轻工机械等榜上有名，可见隐身其中的主力资金已经意识到当前的状况，高位出货行情已经展开。

　　关注真材实料股改消息由于机构投资者对2005年宏观经济的表现持谨慎态度，所以大盘蓝筹股无法担纲市场龙头，此外题材股投机气氛浓厚，市场风险高企，市场追涨意愿也出现降温，市场关注焦点将回到具有真材实料的股改消息面上来。

　　9月7日沪深交易所出台了股改全面铺开后的操作指引，使得股改全面启动具备了所需的所有政策环境。笔者预测近期就将有首批股改方案公布，这将为近期缺乏兴奋点的市场注入活力。

　　股改关注的焦点主要集中在是否会有对价补偿幅度方面的突破、绩差股股改方案中的资产重组力度、地域性股改政府支持力度等等方面，这也是近期市场反复活跃的投资主题。

　　笔者认为，随着这些因素的逐步明朗，后续题材投资机会还会得到深化。因此，近期题材行情还不会熄火，但由于题材投机风险高企，所以建议在规避高风险个股的同时，关注市场新的概念投资机会。

　　《国际金融报》 (2005年09月08日 第五版)

　　作者：本报特约作者　郭燕玲　发自上海