|
继宝钢权证后，G长电权证和券商备兑权证年内面市
权证品种走向多元化
宝钢权证的爆炒让各方市场参与者切身体验到了权证所蕴涵的风险与收益。7个交易日之内，从0.688元飙升到最高2.088元只需4天，第七个交易日又回到1.358元。数不清的交易者陶醉在T＋0所带来的疯狂中，而现在，越来越多的券商要求发行备兑权证，期望从中分杯羹。
据悉，递交权证发行申请的除国泰君安和国信证券两家宝钢权证的一级做市商外，还包括光大证券、招商证券、广发证券等多家券商。
&
nbsp;
权证内容百花齐放
据权证专家介绍，在长电权证上市、券商发行权证获批之后，年内中国证券市场将出现三种欧式认股权证，即宝钢集团发行的减持权证、G长电发行的增发权证以及券商发行的备兑权证。
宝钢权证实行的是减持权证。该权证由G宝钢大股东宝钢集团发行，在到期日行权时，权证持有者可以4.50元的价格认购宝钢集团持有的G宝钢股份，从而达到宝钢集团减持后者股份的目的。
其次是G长电的增发/配股权证。该权证发行对象为G长电全体股东，对全体股东每10股派发1.5份，发行价0元。长电权证持有人到期日由上市公司按照行权价增发新股满足权证持有人行权要求。非流通股东所获权证在存续期内不得在市场流通，在权证行权日，上市流通权证的持有人有权将所持权证以每份1.8元的价格出售给大股东三峡总公司，也可以选择以每股5.5元购入增发新股。平安证券的焦健通过计算模拟，以8月29日G长电收盘价7.70元为基准，得到的长电权证价值为2.60元。
至于出货权证，是指券商要求发行的备兑权证，备兑权证约定持有人在一定期限后，按某一约定的价格向发行人购买、出售特定股票，或约定的某种投资品种，在到期执行认股时，发行人可以向权证投资者交付股票，或按市场股价与认股权证的差价向投资者支付现金。
投资者按需选择权证
对于投资者来说，可根据风险偏好有选择地参与权证交易。国信证券首席金融工程师葛新元对本报记者表示，倾向于短期投机的参与者可选择到期日现券结算的权证，如宝钢权证很可能在行权日到来之前价值为0，如果股价不超过行权价，则投资者血本无归；如果G宝钢股价在行权日达到6元，则宝钢权证价值最多不会超过1.5元，扣除权证、时间成本，投资者显然不如买入G宝钢股票，而不必通过权证来投资。
而长电权证因具有保底价格1.8元，多数行业分析师认同G长电未来18个月内的股价运行区间将在10元－10.4元，因而长电5.5元的增发价仍有一定的获利空间，所以有业内人士就戏称G长电为“超级债券股”。
权证专家认为，备兑权证在行权期和行权日结算方式更有优势，行权期长达三个月(即存续期的最后三个月)，而宝钢权证的行权期却只有一天。但前者的发行价可能在0.85元左右，只有宝钢权证最近收盘价的55％。
权证缓解券商困境
上交所权证课题组成员陈皓对本报记者表示，承销失败风险对券商的影响体现在三个方面:一是承销券商的大笔流动资金将被占用，导致流动性风险的产生；二是引发法律问题，如果包销余额股份超过5％的界限，将与《公司法》、《证券经营机构股票承销业务管理办法》、《证券经营机构自营业务管理办法》的有关规定发生冲突；三是影响市场的稳定运行，在包销大量余额后，券商为了达到顺利出货的目的，极有可能在二级市场上进行违规操作，扰乱市场秩序。
因此，市场人士认为，对券商等机构来说，发行认股权证一方面可以解决包销的股票，以降低一级市场包销风险，缓解资金压力；另一方面，可以拓展业务，改善目前券商业务品种单一的情况，增加新的业务收入来源。当然，认股权证的推出并不能从根本上改变券商面临的问题，其重要意义在于作为一种金融创新产品的推出，它将促使券商对金融衍生产品的进一步研究。
本报记者 陈家林
三种欧式认股权证
减持权证
权证持有人行权时获取的股票是已经存在的股票，不会造成总股本的增加。
增发/配股权证
发行人是上市公司，权证持有人行权时获取的股票是上市公司增发得来，总股本在行权时也将扩大。
备兑权证
也称为出货权证，一般由标的股票公司之外的机构如证券公司、金融机构等第三方发行的一种权证，标的为特定上市公司的股票，或是其他投资品种，券商或者其他金融机构在持有大量上市公司股票或者承销股票后包销部分，即可通过发行权证出货。
| 
