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基金擂台
编者按:日前银行号基金——工银瑞信核心价值基金和交银施罗德精选股票基金先后启动，两只基金都属于股票型基金，究竟两者的投资理念有什么不一样？本报记者进行了相关的采访。
交银施罗德精选股票基金的经理赵枫:
“投资组合换手率不超过50％”
交银施罗德的首只产品交银施罗德精选基金于上周正式发售，交银施罗德因背靠在境外上市的交通银行和全球领先的独立资产管理公司施罗德集团而备受关注。
据交银施罗德精选股票基金经理赵枫介绍，与市场上现有的同类基金
不同的是，交银施罗德精选基金坚持长期投资和价值投资理念，不会经常调整策略，投资组合换手率也将会很低，不会超过50％。所以说，这是一只中、低风险的股票基金。交银施罗德会在低风险、高回报的市场行情下，追求更好的投资业绩和净值增长率，而在风险较大的情况下采取相对保守的策略，以保证资产安全为前提。
据了解，一直以来，A股的选股标准多采用较为单一的指标，例如市盈率、市净率以及目前较为流行的派息率等，而且是不分行业。赵枫认为，这不符合实际情况，为此，交银施罗德在选股方面引用了外方股东施罗德集团对不同行业采用不同估值方法的选股体系，实现了估值方法的多元化。首先，对上市公司进行初步量化的品质筛选，然后，对入选备选库的个股，根据估值的折价/溢价水平评定该公司的投资等级。
赵枫指出，在经济周期减速与衰退期，交银施罗德将加大防御型股票a的投资比重，例如能源运输、科技、食品饮料、医药及零售业等行业；而在经济扩张期则加大增长型(周期性)股票的投资比重。针对当前的宏观经济形势，交银施罗德采取了“四三三”的风格配置基准，即防守型股票目标配置比例为40％、增长型股票30％，债券和货币市场工具30％。
本报记者 王晶晶
工银瑞信核心价值基金的基金经理江晖:
“瞄准价格被低估的大中型股票”
工银瑞信基金管理公司本周四公告其首只基金产品——工银瑞信核心价值基金的合同于8月31日正式生效，意味着该基金成立。作为国内第一只银行号基金，该基金募集的净认购金额为43亿元，其中工银瑞信基金公司于8月26日认购该基金2000万元。
据工银瑞信核心价值基金的基金经理江晖介绍，该基金的投资计划已制定完毕，投资流程也进行了多次模拟演练。从9月1日开始，将正式开始投资组合的建立。
江晖认为，随着股权分置改革的推进以及中国经济的持续增长，将使一批具有核心竞争能力的企业脱颖而出，从长期看现在是一次战略性投资的机会。“市场中相当部分优质公司的流通股价已经偏离其基本面，市盈率已下降到15倍左右，大量绩优股更是低于10倍，已有很高的投资价值。”
对于投资策略，江晖表示，借鉴了瑞士信贷资产管理公司的资产配置理念，建立了针对中国资本市场的工银瑞信资产配置模型，在股票与债券等资产类别之间进行资产配置。同时根据各行业所处生命周期、行业竞争结构、行业景气度变动趋势等因素，对各行业的相对投资价值进行综合分析，挑选优势行业和景气行业，进行重点投资。也就是说，会筛选出经营稳健、具有核心竞争优势、价值被低估的大中型上市公司股票。其中，股票投资占基金资产净值的比例为60％—95％，债券及现金资产则占5％—40％。
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