(神光板块追踪) 中小板股改先行 个股表现值得关注

　　近期中小板在股改中的先锋地位已越来越明确，各方都在积极努力，促进中小板率先完成股改，而中小企业板率先完成股改，率先实现全流通已经得到管理层的认可。

　　深圳方面，按工作进程，中小企业板块公司的股改工作将在近期得到全部解决。10家试点中小企业板块公司较高的对价水平(平均对价水平为10送3.78股，高于整个市场首批和第二批股改试点公司的整体对价水平)已为市场所普遍接受，10家试点公司流通股股东积极参 与股改、股改方案获得股东大会高票通过及股票复牌后的大幅填权均充分体现了流通股股东对这些公司股改方案的认可。根据测算，余下40家公司非流通股股东平均持股比例为69%。

　　我们看到，本轮行情的投资主题从来没有离开过股改，从最初的中石化等一批高对价预期的蓝筹股开始，再到两市本地股，而后演变到含H股的股改预期，现在是持有其他上市公司法人股、有望在股改中额外受益的公司，股价纷纷出现大幅炒作。

　　而中小板中，除了10家试点公司之外，其余40家中小板公司股价都还未曾受到市场追捧，而随着率先完成股改进程的临近，我们预计，其市场炒作氛围也将再次升温。中小板率先完成股改，为什么会成为中小板的投资机会？市场应从哪些角度来理解呢？

　　我们认为，其内在预期因素仍然是高对价预期，也就是中小板公司较之主板具有更高的含权预期。根据对46家股改试点公司的统计，46家股改试点公司平均对价送股比例为10股送3.39股，沪市主板31家公司平均对价比例为每10股送3.32股，深市主板5家公司平均对价比例为10股送3.01股；

中小企业板10家公司平均对价比例为10股送3.78股。

　　可见中小板企业的股改送股方案平均要高于主板企业的送股方案，这为未来尚未实施股改的另外40家中小板公司带来更好的股改含权预期，这将是中小板股价形成群体性向上的核心支撑力量。当然，如果加上本身良好的成长性因素，则会使股价有更出色的表现。

　　三花股份、大族激光和思源电气等一批非流通股东持股比例在70%以上的公司及东信和平、航天电器、久联发展、黔源电力、南京港和飞亚股份等公司存在支付高对价的基础，投资者可重点关注，不过就短期操作而言，后市强势震荡在所难免，建议在回调过程中把握个股机会。

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　　作者：山东神光金融研究所

　　（来源：上海证券报）