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近期证监会将陆续推出股改的三个关键性文件，最快9月初股改将全面铺开。在股改进程有条不紊推进以及证监会尚主席不断强调应稳定股改长期预期的同时，我们必须提醒投资者注意以下两点：一是IPO和再融资渐行渐近，新老划断会比预想的要早；二是G股队伍大扩容，纯粹投机的寻宝游戏已近尾声。联想到近期诸多G股复牌后的走势，贴权已不在少数，基本面走下坡路的G广控、G宝钢在苦苦支撑，投机G股的风险越来越大。
市场即将进入全面股改阶段。A股含权使得整体市场的下跌空间不大，这是我们对市场的整体看法。但就短线而言，我们觉得市场目前正处于相对不安全的阶段。蓝筹股的整体走弱说明在价值和对价中，价值是机构投资者所首要关注的。另外G股的全面走弱说明，后G股时代仍有较大的价值回归空间。以新老划断后的新股发行预计市盈率10－12倍为标准，G股的下跌空间不小。我们后期要关注的是先出方案的股改公司，在股改中时间就是金钱。
我们认为，在相关股改政策的全面出台之前，市场将维持窄幅整理的走势，但考虑到上涨动力的不足和扩容压力逐渐迫近，建议投资继续通过反弹降低仓位，保持半仓操作。另外，由于股改热情减弱，下一步市场热点将有所转向，在个股选择上将回归对上市公司基本面和股改对价的双重关注。
就操作策略而言，尽管我们不排除股指反弹，甚至突破1200的可能性，但市场短线总体热度减弱、不确定性加大也是不争的事实，因此，近期的操作应当以谨慎为主，仓位保持50％以下，个股上选择股改与业绩并重、同时前期涨幅有限的品种。
个股介绍：
G长电（600900）：业绩优良，未来数年内年复合增长在10％以上，极具投资价值。长江电力股改后将送权证，现在买入长江电力的投资者若持股至其权证登记日，则可获送权证，每10股送1.5份权证。
按B－S模型，长电权证理论价在3－3.5元之间，不考虑炒作因素，则权证登记日每股能获送的权证价值约为0.45－0.525元。即相当于长电每股派息除权0.45－0.525元。若考虑初期的权证炒作因素（宝钢权证理论价0.688能炒涨一倍多），则长电实际上将获利更大除权。
目前大多机构基本认可长江电力7－9元左右的合理定位，按目前7.8元计，考虑权证价值，长电实际上处于价值下轨，投资机会极大。（兴业证券刘玉发）
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