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近来国际金价显然陷入了窄幅整理的僵局，截至周二，亚洲市场已连续8天维持在每盎司435.50—440.50美元的横盘区间。由于市场中多空因素相互抵制，金价在连日的整理中似乎失却了方向。
净多头仓位逼近高点
期市上庞大的多头仓位仍是无法忽视的主要压力。虽然金价有所回落，但截至上周二市场中的投机性净多头不减反升达到1938万盎司，距离去年4月的纪录高位1960万盎司不远。忌惮于如此超买的仓位数据，进一步上行必将遭遇巨大获利抛盘的重重阻力。
油价支撑金价持稳
但油价的持续飙升又提升了黄金规避通胀风险的吸引力，在油价支撑下，基金多头并不急于平仓，因此近期鲜有大规模抛盘。事实上，比照历史上油价与金价的比例关系，目前黄金的相对价格已被大幅低估，因此金价不至于逆油价大跌。
机构死守期权关键位
此外，众多机构推出的期权也使金价持稳在关键价位上。一些大型的机构往往是期权的卖出方，在期权快到期时会对关键价位进行护盘，以免期权被执行带来损失。目前在435美元附近就有不少期权，在临近月底到期时期权的卖出机构在此努力护盘。同理，上档450美元附近也存在大量的期权，若想突破也必有一番争夺。
向下破位可能性偏大
但横盘僵局终究是要被打破的，期权高峰期过后，在多头仓位的威胁下，金价很可能趁油价回吐而跌破上述区间下档，进而下探430美元一线的支撑。这是投机多头的主要成本区，同时250天均线也在429美元附近，继续下挫的空间不大。若能持稳在430美元上方，将重新积聚能量为再次上冲450美元做好准备。
中行交易中心（上海）杨志明
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