宝钢大股东顽强护盘战宣告失败

　　南方日报

　　在经过大股东宝钢集团的强力死守之下，上周五G宝钢才勉强以4.53元收盘，这刚刚达到大股东承诺的保底价。但本周一，G宝钢终于跌破大股东的保底价4.53元，收盘4.46元。而此之前，G广控、G韶钢的大股东已相继宣告护盘失败。

　　五部委股改指导意见的推出，标志着股权分置改革进入全面铺开阶段，随着后续管理办法和相关实施细则的陆续推出，全面股改的大幕即将正式拉开。在当前的股改中，大股东的承诺构成了股改方案的一项重要内容。但如何兑现承诺却成了投资者非常关心的一件事情。而近期G广控、G宝钢的市场表现更是加大了投资者对股改公司大股东承诺能否兑现的怀疑。

　　广控四天耗尽10亿护盘资金

　　首先看G广控，大股东广州发展集团承诺“在股改实施后的两个月内，若股价低于每股4.35元，大股东将于每股4.35元价位连续投入资金增持

股票，除非股价不低于每股4.35元或10亿元资金用尽”，但其复牌后大部分交易时间内，股价徘徊于4.35元下方。在这种情况下，大股东为履行承诺无奈出手。但也许做梦都没有想到的是，发展集团的护盘承诺，却为包括华宝信托、华宝兴业基金等在内的华宝系资金提供了一个“绝好的套现机会”。广州发展集团和空方的护盘争夺战火爆上演。面对绵延不尽的卖盘，广州发展集团仅仅四个交易日就耗尽本来预计在两个月内使用的10亿元资金。在这场护盘争夺战中，广州发展集团共增持了约2.3亿股，占到了G广控流通股数量的34％。其持股比例已高达78.18％，比股改前的74％还高出约4个百分点。但无论是在大股东增持过程中还是增持完成后，都未能阻止G广控的股价低于4.35元的增持价，该股8月29日收于4.14元，离4.35元的增持价渐行渐远。

　　宝钢连战三天未能守住保底价

　　G广控仅仅是拉开了序幕，接下来是G宝钢，号称是中国股市历史上最大的一次价格保卫战终于在8月25日打响，4.53元的保底价承诺亦是公司大股东宝钢集团在G宝钢本次股改方案中提出的。开始的承诺为公司股东大会通过

股权分置改革方案后的两个月内，如果公司股票价格低于4.53元，宝钢集团将投入20亿元进行增持；随后又增加承诺，在两个月届满后的六个月内再投入20亿元继续进行增持，除非公司的股票价格不低于每股4.53元或上述资金用尽。但从8月25日随后三个交易日中，尽管股价围绕4.53元几经沉浮，但殊途同归，结果仍然是以失败告终。8月29日G宝钢收盘4.46元。

　　大股东承诺成“马其诺防线”

　　不得不承认的是，G广控和G宝钢的表现对于G板块乃至整个大盘的杀伤力不容小觑。

　　首先，由股改推动的本轮反弹行情，其最大动力来自对价。但对价成为获利机会的一个前提是，股改后股价能够保持相对稳定，正是对于未来股价预期的变化才使得前两批试点股复牌后的走势截然不同。但如果现在G广控和G宝钢的走势被视为主流资金对未来市场看法的话，G股未来走势显然不容乐观。

　　其次，将大股东的承诺也作为对价的一部分，其目的就是要减少对价送股的比例。但是，投机取巧的公司总将会受到市场的惩罚，所以G广控和G宝钢的表现可以说开了一个很不好的先例，如果大股东承诺的增持底价都像“马其诺防线”一样弱不禁风的话，那么对价方案似乎也到了应该打假的时候了。

　　最后，从法律效用看，在股权分置改革中，承诺是根据非流通股股东的意愿而成立，履行承诺成为非流通股股东的义务。在《民法通则》中明确规定，公民、法人不履行其他义务的，应当承担民事责任。因此，非流通股股东违反或不履行承诺应当承担法律责任。但令人遗憾的是，《民法通则》对承担民事责任规定了十种方式，而目前

证券市场上行为人违反承诺后，仅仅刊登一纸致歉公告就轻松过关。在这样的背景下，大股东的承诺又有多少诚信值得期待呢？

　　综合来看，目前第二批42家试点公司已经集体过关，值得注意的是，试点公司所作出的各种额外承诺从目前看来无论对方案的过关还是股票定价都起到了正面的影响。在此前提下，上市公司能否兑现承诺关乎流通股股东的切身利益和证券市场的稳定发展。但基于目前的市场环境，股改中的大股东承诺更像是“一场游戏一场梦”。

　　深圳智多盈　余凯（来源：南方日报）