一笔精彩的修改

　　新颁布的《上市公司股权分置改革管理办法》(征求意见稿)有一笔精彩的修改。就是在停牌制度上。

　　在试点时，公司确知自己成为试点单位后停牌，至公司公布股改方案复牌，复牌期间两类股东讨价还价修改方案。现在《管理办法》则和试点正好相反，公布方案停牌，在停牌状态下两类股东讨价还价，修改方案，一旦复牌，方案就不能再修改。

　　这样做的好处是，在方案修改期间，公司信息密集，方案变数多，这些不确定的信息影响着二级市场的股价。比如，传出方案将增加对价的消息，股价可能往上涨，上市公司高管说一通不能增加对价的话，股价可能就掉头向下。不守规矩的上市公司和机构还可借此操纵股价。比如先公布一个对价较低的方案，使股价下跌，使得知公司真实意图的机构和个人先行买入，公司再利用讨价还价，以听取了流通股股东的意见为由增加对价，使股价上扬。这些获知真实意图的机构和个人就能获利。从试点的情况看，大多数公司的方案都进行过修改，这就为操纵股价留下了空间。现在把方案修改期的复牌变停牌，就堵住了上述弊端。

　　作者：张书怀

　　（来源：上海

证券报）