七月出口增长率继续下降货币供应量增速上升

　　国民经济研究所中国宏观经济运行分析报告

　　7月份，我国经济总体状况与前几个月相似，工业产出增长率和国内需求增长基本均无明显变化，大多数金融指标增长率保持稳定。经济中主要变化是出口增长率的回落趋势更加明显、货币供应量M2增速上升和居民消费价格的涨幅更为稳定。

　　工业产出增长率基本稳定

　　7月份，规模以上工业企业增加值同比增长16.1%，增幅比二季度低0.3个百分点，与一季度相当，其走势可看作基本稳定。其中重工业增加值同比增长17.2%，增速与二季度相当，比一季度上升0.9个百分点；轻工业增加值同比增长13.9%，增幅比二季度回落1个百分点，比一季度回落2.1个百分点，有一定的回落趋势。

　　分经济类型看，国有及国有控股工业同比增长11.3%，集体工业增长12.8%，股份制工业增长18%，外商及港澳台投资工业增长16.5%，增幅均与上半年相当。

　　工业增长速度稳定的事实可从发电量的数据中得到印证。7月份，全国发电量同比增长14.9%，消除季节因素和不可比因素后同比增长约为14%，增幅自上年末以来略有上升。但与工业产成品库存增长率的变动有一定差距，6月末，产成品库存同比实际增长13.6%，比上年末回落2.7个百分点，回落幅度比同期工业增加值大2.4个百分点。

　　固定资产投资增速趋稳

　　1-7月份，城镇固定资产投资同比增长27.2%，增幅与上半年大体持平，扣除价格因素后实际增长25.1%，增幅比2004年提高4.3个百分点。其中中央项目投资增长9.6%，增幅比上半年回落5.9个百分点，地方项目增长29.7%，增幅比上半年上升0.5个百分点。

　　各产业投资增长速度基本稳定。1-7月份，第一产业固定资产投资同比增长17.7%；第二产业增长35.4%，其中采矿业增长52.8%，制造业增长35.1%；第三产业增长21.9%。与上半年相比，仅有第一产业增速回落3.1个百分点，其他各产业增速均无明显变化。

　　固定资产投资与建筑业总产值是两个关系相当密切的指标，但目前两者的走势有一定差异。上半年，建筑业总产值同比增长18.4%，增幅比上年同期回落9.1个百分点，比同期固定资产投资增速的回落幅度大5.2个百分点。

　　

房地产投资增长的区域格局变化较大

　　1-7月份，房地产开发投资同比增长23.5%，增幅与上半年持平，比上年同期回落5.1个百分点。分区域看，东部地区房地产开发投资增长18.9%，增幅比上年同期回落8.5个百分点，中部地区增长34.1%，增幅回落5.8个百分点，西部地区增长34.2%，增幅上升9.9个百分点，从去年增长最慢的地区上升为今年增长最快的地区。

　　出口增长率呈回落走势

　　7月份，我国出口总额同比增长28.7%，增幅比一季度回落6.2个百分点，比二季度回落2.2个百分点，已明显地形成在波动中逐渐走低的趋势，按最近半年增长速度折算的年增长率已降至22%左右。从趋势看，出口增长率有进一步走低的可能。7月份的进口总额同比增长12.7%，增幅比二季度又下降3.2个百分点。按进口来源地分，增长较快的国家是

澳大利亚、韩国、俄罗斯，上半年同比分别增长44.1%、21.4%和20.8%，而美国和日本则不到5%。

　　居民消费价格涨幅基本稳定

　　7月份，居民消费价格总水平同比上涨1.8%，商品零售价格总水平上涨0.8%，两者的涨幅均已连续4个月保持基本稳定。从消除季节因素后的价格指数看，7月份居民消费价格的月环比涨幅达到了0.5%，是今年以来涨幅最大的一个月。分类别看，最突出的变化是鲜菜价格涨幅明显增大，当月同比上涨15.5%，涨幅比上月增大6.6个百分点。

　　原材料购进价格涨幅回落

　　7月份，原材料、燃料、动力购进价格同比上涨8.5%，涨幅比上月回落0.5%，比二季度回落1.1个百分点，并且回落趋势非常明显。若按最近几个月走势推算，那么年末将回落至5%左右。分地区看，原材料购进价格涨幅较高的地区是北京、甘肃、江西、黑龙江和四川，6月份同比上涨12.9%、10.9%、10.6%、10.1%和10%。

　　货币供应量M2增速上升

　　7月末，广义货币M2同比增长16.3%，增幅在近几个月连续上升，已比3月末提高2.3个百分点，比上年末提高1.1个百分点。M2增速上升主要是靠居民储蓄和企业定期存款带动。7月末，居民储蓄存款余额同比增长17%，增幅比一季度末提高1.5个百分点，企业定期存款增长26.5%。与即期经济活动关系较为密切的货币供应量M1同比增长11%，货币供应量M0同比增长9.1%，两者增幅在近几个月基本稳定。

　　7月末，金融机构中的企业存款余额同比增长13.5%，增幅在近几个月基本稳定，其中活期存款余额同比仅增长7.9%。目前的企业存款增长率比固定资产投资增长率低13.7个百分点，比工业销售收入增长率低14个百分点。这意味着企业必须依靠加快资金周转速度来维持经营活动的正常进行，虽然这种状况在短时间内是有可能的，但长期持续的可能性不大。

　　社会消费品零售额增速趋降

　　7月份，社会消费品零售总额同比增长12.7%，增幅与二季度持平，比一季度回落1个百分点，扣除价格因素后实际增长11.8%。其未来走势呈小幅回落的可能性居大。（来源：经济参考报）