随着股改的进一步深入，不少基金重仓持有中小板。本报记者 吴伟洪 摄
78只基金半年报披露显示
基金下半年投资回避周期性行业
投资锦囊
基金景博基金经理:目前来看，对于偏好低风险资产的投资者而言，“买入持有”这个策略对将于两年左右时间到期的小型封闭式基金应该是比较合适的。这些基金的市场定价较其面值普遍有较高的折扣，部分基金的折价率对应的年化收益率达到了10％左右的水平。对于没有考核压力的个人投资者以及目光长远的机构投资者而言，精选其中的部分基金并买入持有，应该是较
好的投资策略。
国盛证券研究员王剑:后市基金持股最值得关注的是基金持有的G股群体，虽然这些个股近期表现不理想，有的在股改完成进行除权之后还有一定的下跌，但就行情启动以来的市场表现来看，其累积涨幅仍旧高于市场的平均水平，并且多数个股的市盈率都较低，下跌空间有限。
截至本周五，共有78只基金披露半年报，从报告中不难看出，在7月份的封闭式基金大幅上扬的行情中，社保基金、集合理财计划、QFII大举增持封闭式基金。对于下半年的投资策略，大部分基金公司认同稳定类行业，而选择回避周期性行业。
QFII、社保增持封闭式基金
从已披露的半年报看，保险资金和券商自营继续退出势头，QFII、社保资金、集合理财产品却积极介入，相比2004年末，保险资金又减少了12亿份投资，投资规模下降8.70％，券商下降了3％。
相比之下，QFII却在大举增持封闭式基金，不仅是即将到期的封闭基金，一些中大盘基金也有QFII的身影。此外同一基金公司旗下的封闭基金几乎都会受到QFII投资，如富国旗下的汉鼎、汉盛，大成旗下的几只封闭式基金等都受众多QFII追捧。
此外社保基金出现在封闭基金前十大持有人名单上。据不完全统计，社保基金已成为九只封闭式基金前十大持有人。从这些投资对象来看，社保基金偏爱小盘封闭式基金，从其投资的这些基金规模来看，只有金泰是20亿的规模，其他多为5亿份的小盘基金。
下半年投资机会更多
报告显示，上半年基金的操作大致趋同，在行业配置上，减少了煤炭、石化等具有上游周期性特征的个股配置比例，兖州煤业、国阳新能、扬子石化、上海石化、齐鲁石化、西山煤电等一批股票被大幅减持。与此同时，商业零售、食品饮料等消费品行业以及港口、机场、电力等相对稳定的公用事业类股票被纳入基金囊中，体现出一种防御型策略。
分析人士认为，目前股市中各方面因素尚未明朗，基金公司对于市场依然采取谨慎的态度。基金下半年的操作表现出对周期类资产的谨慎。有基金经理在报告中表示，非周期性公司、优质资源类企业特别是工业发展的瓶颈类资源成为其重要目标，其投资的总体思路将从防守转为在稳守的基础上进攻。宝盈泛沿海基金的基金经理祝东升认为，下半年的投资机会多于上半年，系统性下跌的风险要小于上半年，出现一个活跃的平衡市的可能性较大。
在股票选择上，汉鼎拟投资具有核心技术竞争优势的高科技公司，如集成电路、电子元器件、通信设备制造等公司及信息产业中具行业领先或技术领先的公司；投资上游资源型公司；投资具有垄断优势，有定价权的公司。富国天益则表示，个股选择将继续选择受宏观因素影响较小、预期持续增长趋势明确、估值合理的优质公司中线持有。
中小板投资受关注
一些基金公司的策略开始转向，从防守转为在稳守的基础上进攻。基金汉鼎表示下半年将采取积极寻找被趋势投资者冷落的具有长期价值的股票。国泰金马稳健回报表示，将保持较重的股票仓位。
已披露的基金中报显示，基金持有的所有股票中，新面孔很少，但有不少基金重仓持有了中小板。如基金景博持股前10名中有巨轮股份、海特高新、航天电器，而10名之外还持有登海种业、晶源电子等8只中小板股票，这意味着该基金手中持有的中小板股票达到了11只。另外，基金景福持有的中小板个股达到8只，而基金景宏持有的中小板个股数量达到了13只。
不过，值得注意的是，周期性行业中价值被低估的公司在基金半年报中被屡次提到将受密切关注。
本报记者 王晶晶
责任编辑：张克然 姚虹
（来源：南方都市报）
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