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本周上证指数犹豫上行，报收一根小阳线，两市日成交额平均在160亿元左右，市场活跃度较高。一周盘面总体上呈现垃圾股投机、科技网络股补涨格局。
近几日政策面利好频传，在股改指引出台后，又有迹象表明证监会有关股改的配套文件——《上市公司股权分置改革管理办法》已基本定稿，可望在周末正式出台，其中对股改的具体方案、特殊类型公司的对价问题、解决扩容的体制安排、停复牌制度等股改相关事宜
都作出了较为系统的安排。我们认为，随着政策的密集出台，基本面将进一步好转；但对政策暖风吹拂下，大盘是否迎来新一轮上升的契机，则不敢妄言，因为市场缺乏号召力的领涨热点。
本周ST股、沪市本地股炒作最为火爆。尽管说该类热点的炒作可以极大地活跃市场气氛，但因属于概念和题材炒作性质，缺乏基本面和业绩支持，不能吸引规模资金介入。而游资的参与，其本质就是快进快出，因此大盘很难获得持续、强大的做多动能。在这种情况下，虽然大盘短线能够保持稳定格局，但一旦短线资金收手，而又没有新的热点接力，那么巨大的回吐压力必然打破市场的平衡，调整就会自然展开了。就盘中表现看，目前沪市本地股疲态尽露，下跌已经展开；ST股在累积涨幅巨大的情况下，振荡亦会随时出现。因此，短线操作不应再用博傻心理，而应等待大盘走势明朗之后，再规模介入。
不过，我们认为，未来大盘大涨大跌的可能性都不大，稳定才是主基调。管理层已经明确指出：坚持股权分置改革与维护市场稳定发展相结合的总体原则，以改革促进市场稳定发展，以市场稳定发展保障改革的顺利进行。为此，管理层积极号召机构投资者参与市场，为它们入市创造各种便利的条件（包括推动企业年金入市、扩大社保、QFII入市规模、放宽保险资金投资股票比例等），同时，股改指引也明确指出，可以“借钱”给大股东来增持公司股票以稳定股价；并强调要充分重视媒体的宣传作用，要求做好正面引导工作，遵守新闻纪律———管理层为股改的顺利进行，不惜代价延续行情的心态一览无余。
有此作为支持，大盘实现振荡盘上是可以预期的。当然这个上扬过程不会一蹴而就，肯定会有波折。（昆仑证券 苏武康）
（郎九/编制）
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