散户开始投机权证 弱势群体博傻应谨慎

　　参与权证买卖的投资者事先与开户证券营业部签订《权证风险揭示书》，并不等于建起安全可靠的“隔离墙”，散户投资者是最容易盲目冲动的弱势群体，以往一直是机构设陷诱骗的对象，尤其是经历了这些年的股市持续下跌，很容易陷入高利润诱惑的“博傻游戏”

　　本报记者 张炜

　　宝钢权证(资讯 行情 论坛)交易进入第四天，继续上演疯狂的“博傻游戏”。周四，宝钢权证首次一度攀上2元，最后以1．83元收盘，成交19．92亿元。

　　对管理层来说，权证恶炒已不能再视而不见。据报道，由于挡不住暴利的诱惑，大量散户开始参与权证投机。有的散户“不到五分钟就完成了一次成功的交易”。北京中关村(资讯 行情 论坛)证券一位客服人士称：“很多投资者一开始并没打算参与，主要是对权证不了解。但随着暴利机会的刺激和两天的逐渐认识与了解，普通投资者的参与热情正在提高，这两天补办手续的投资者已开始以中小户为主。”

　　这显然是一个危险的信号。散户热情参与权证投机，恐怕也有悖于管理层的初衷。为什么要推出权证，有关专家指出积极意义主要有二：一是发展权证将为证券市场注入新的动力。权证的推出可活跃市场，给投资者提供一个新产品；二是权证产品与股权分置改革结合起来，有利于解决改革试点中金融工具不足、改革方案单一等问题，为试点公司和投资者提供更多可选择的工具。但事实上，真正从权证中获益的是“两大一小”三类群体。“两大”群体是指宝钢股份(资讯 行情 论坛)的大股东和主导权证投机的热钱性质的机构；“一小”群体是指股改中持有宝钢股份的流通股股东。“两大”群体随权证问世而巨额获利，“一小”群体则每10股分到1份权证，兑现的收益有限。

　　反过来看，权证“博傻游戏”中受损失的群体，如果是恶炒权证的热钱，那算是咎由自取。可若大量散户投资者栽进去，就并非管理层情愿看到的了。其实，参与权证买卖的投资者事先与开户证券营业部签订《权证风险揭示书》，并不等于建起安全可靠的“隔离墙”。散户投资者是最容易盲目冲动的弱势群体，以往一直是机构设陷诱骗的对象，尤其是经历了这些年的股市持续下跌，很容易陷入高利润诱惑的“博傻游戏”——股票投资赔了那么多，买权证投机一把。本周前四个交易日，热钱把宝钢权证反复推高，目的就是把观望中的散户资金引诱入场。当宝钢权证炒高到近2元的时候，散户投资者的理性早已让给了冲动，不知不觉中也就高位被套了。

　　如果因为权证可以活跃市场，而使散户投资者的血汗钱赔进去，岂不是代价太大了。上海本地股与Ｇ股的上涨，难道没有起到活跃市场的作用吗？事实上，本轮反弹行情就是Ｇ股上涨带动的。氯碱化工(资讯 行情 论坛)、轮胎橡胶(资讯 行情 论坛)等上海本地股翻倍上涨，对活跃市场的贡献远大于权证投机。同时，权证的活跃作用可能适得其反，反倒拖累大盘及蓝筹股。有市场人士指出，权证暴涨暴跌效应波及到整个资本市场，会造成市场预期紊乱，干扰破坏正在形成的价值投资理念，直接干扰蓝筹股股改。另有部分市场人士认为，股改指导意见出台后的市场反映一般，可能就是受到权证恶炒的影响。

　　周四，宝钢权证的成交量较周三萎缩，第一次出现低于开盘价的成交。宝钢权证的“博傻游戏”似乎有退潮迹象。但实际上，很难预料热钱会不会继续“兴风作浪”。散户投资者很可能以股票投资的思维参与权证投资，那样的话，后市还会被“博傻游戏”骗进市场。

　　如同“愿赌服输”，参与权证的投资风险，自然由散户投资者自行承担。可问题是，国内证券市场尚未达到与香港一样的成熟度，即便权证阔别九年后复出，上演宝钢权证那样的“博傻游戏”，未必是对投资者负责的做法。市场的发展需要品种创新，但也不能忘了国内股市以散户投资者为主体的特殊性。一言以蔽之，提高上市公司的基础质量，比推出高风险的投机品种，对市场发展更为重要。