关注“H、B、ST”

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　　申万的研究报告认为，H股板块、B股板块及部分ST个股将在《指导意见》的暖风吹拂下，成为后市市场热点。目前含H股的A股板块整体估值水平低于市场平均水平，具有一定投资价值，前期也因为不补偿H股的预期，以中国石化为龙头的相关个股，整体跑赢大盘。

　　在A＋B股的股改方案中，可能会采用一些技术性措施来回避B股补偿问题，以体现不损害B股股东利益的原则。例如非流通股股东购买B股作为送给流通A股股东的对价。对于绩差公司，报告认为，应该以能否进行股改来区分ST公司，并判定其中的投资机会。可能进行股改的ST公司按照其实现的难易程度分为A类、B类和C类。A类有望以直接支付对价形式完成股改，从而不影响上市资格；B类需要以重组为前提来设法改善目前缺陷，最终完成对价支付；C类则需要多个环节配合才能完成股改。笔者以为，该报告观点有一定参考价值，对三类板块个股，短期可重点关注。（广发证券罗利长）