左携现代右挽丰田 广汽意欲保六冲三

　　上周，有消息显示广汽股份上市计划日前已通过广东省证监局审核批准。而不久前广州汽车工业集团有限公司(下称“广汽集团”)原总经济师丁宝山也已调任广州汽车集团股份有限公司(下称“广汽股份”)，出任公司副总经理。对此，不少人认为，由具有丰富的资本运作经验及人脉资源的丁宝山出面，广汽股份的上市计划应会较快实现。

　　从牵手现代到股份改制完成，广州汽车在今年年中动作频繁，而广汽上市更有可能最 早于年内实现，如果真是那样，广汽就将成为国内第一家整体上市的汽车集团。而结束与本田的单边合作迎来

丰田汽车、结束全部日系车背景开始与韩国现代合作，广汽的家底也渐渐厚了起来，使其追赶国内汽车业传统“三大”的脚步不断加快。

　　不过分析人士认为，即使广汽上市成功，单从资金角度讲，广汽现在似乎并不急着需要到股市上去融资；从引进先进企业管理经验讲，上市对其业务发展能有多少影响还很难说；而广汽若从整体实力上挑战一汽、上汽和东风似乎还需相当时日。

　　融资瞄准A股市场

　　6月28日，经过3年准备，广州汽车集团有限公司整体变更为广州汽车集团股份有限公司。公司名称虽只有两个字的变动，但突然之间，广汽集团似乎已经跑完了上市赛道，进入冲刺的最后关头。据了解广汽的人士透露，眼下股份制改造已经完成，股权结构也已明确，广汽最快将在今年年内上市。

　　随着中国汽车市场竞争的加剧，国内几大汽车集团都纷纷投入到产能急速扩张的竞赛中。整体上市是解决目前汽车企业因快速扩张而面临的资金瓶颈的最有效途径。上汽、东风、长安都在积极筹备整体上市，而眼下来看广汽股份最有可能成为第一个实现整体上市的汽车集团。

　　早在2002年9月，广汽集团董事长张房有就曾表示，广汽正在考虑组织优质资产上市。此后，广汽方面再没有透露更多有关上市细节。时值今日，业界连广汽上市的时间地点都难以确定，对广汽上市的速度更存在许多错觉。不过，有分析认为，广汽股份上市的主承销商应当是是占据地利之便的广发

证券，而上市地点最有可能是在上海证券交易所。

　　据广汽副总经理兼广汽股改小组组长李健透露，从7月起，广发证券将开始对广汽股份进行上市辅导，计划在国内发行A股。改制后的广汽股份将由汽车整车、零部件、商贸和技术中心四大块资产组成，整体上市方案正在酝酿之中，发行前的总股本为35亿股，总资产85亿元。业内人士根据惯例猜测，预计上市第一次募集资金为40亿元人民币。

　　牋而之所以选择国内上市，专家认为，广汽旗下已有骏威汽车（0203，HK）在港上市，若广汽股份在香港整体上市，既损害骏威汽车的利益，目前也没有这个必要。同时，内地股市市盈率偏高也将是企业上市的一个重要考虑因素，虽然目前国内股市低迷，但首发上市的市盈率最高仍可达20倍，一次性募集资金量较多。而香港股市总体市盈率则在8到15倍左右，少于内地。加之国际资本市场对汽车企业这两年并不十分看好，尽管广汽赢利能力在国内名列前茅，但旗下200来家企业中并无太多优质资产，若整体登陆境外资本市场仍嫌底气不足。由于深圳以中小板块为主，广汽整体上市大盘应该是在上海。

　　虽然2003年9月证监会颁布的《关于进一步规范股票首次发行上市有关工作的通知》中规定：“自2004年1月1日起，发行人申请首次公开发行股票并上市，应当自设立股份有限公司之日起不少于三年。”但是，“国有企业整体改制设立的股份公司、有限责任公司依法整体变更设立的股份有限公司或经国务院批准豁免前款期限的发行人，可不受规定期限的限制。”

　　不过，业内也有人士对广汽股份上市前景表示忧虑。一位不愿透露姓名的行业分析师认为，依照目前汽车板块发展形势来看，不管广汽股份选择在内地还是在香港上市，其融资前景都不被看好，市场对整体打包上市这种方式的警惕性很高，认同程度也不容乐观。

　　对此，广汽股份高层强调，“我们进行股份制改造的根本原则是，把最好的资产进行上市，不良资产会在适当的时候剥离，用这部分最好的资产去融资，接受市场的考验，融资之后，通过融到的资金去增加广汽的活力，扩大发展，这是一个良好的循环。”同时，“进行股份制改革，主要目的是为了理顺投资体制，引进现代企业管理。”

　　多头合作摆脱“独腿走路”

　　除了积极准备上市，广汽年中最引人注意的就是此前与韩国现代达成商用车合作协议。凭借与现代在商用车上的合作，广汽将延伸其产品线实力，这也一举打破了广汽过去浓厚的日系车背景；由此想到2004年广汽与丰田合资，结束了1998年以来只与本田一家的单边合作。毫无疑问，依托广州本田项目这几年的成功经验，广汽已经具备与更多国际汽车巨头博弈的能力。

　　事实上，虽然目前广汽在乘用车项目上发展迅猛，但在商用车领域却乏善可陈。无论是做轻卡和中巴的羊城汽车，还是做大客的骏威客车，还有主要做大巴的五十铃，这三块在国内的地位和规模都不算大，销售主要以广东省内为主。所以在轿车初步奠定基础之后，广汽有强烈的愿望，想把商用车推上去，巩固广汽在汽车业的地位。而现代汽车在北京站稳脚跟后也在南中国范围内急切寻找另一个业务支撑点。

　　正是在这种背景下，广汽集团与现代汽车6月21日在广州正式签署了《广州现代商用项目合作基础协议》。根据协议，广汽集团与现代汽车在广州市花都区合资兴建全新的广州现代商用车基地，预计总投资12.4亿美元，预计到2010年生产各类商用车20万辆，其中首期投入4.3亿美元。此次合作广汽集团与现代汽车按各占50%的股权比例共同出资，预计2007年投产。

　　“我们的目标是成为中国最大的商用车生产厂家之一。至于采取哪种方式，我们会根据实际情况来定。”广汽有关高层人士表示，广州现代未来差不多要坚持走中高端市场路线，根据国内市场现有的形势，一汽、东风都是做商用车起家的，到现在为止都占据着国内商用车的绝大部分市场，且特点是价格便宜，便宜到国外的公司都觉得不可思议，留给广汽现代的市场也并不绝对轻松。

　　而在丰田方面，按计划，广州丰田将于2006年上半年投产，第一款产品为丰田的高档车旗舰——佳美。根据广州丰田的生产计划，新一代“Ｃａｍｒｙ”轿车（佳美）的起步生产能力为年产10万台，广州丰田将自建销售体系。佳美是目前丰田出口到中国数量最多的车型，在中国市场的主战场——中级车领域，目前还没有能与“佳美”车型相竞争的产品。有业内人士这样预测，佳美实现国产化，极可能改变中国整个中高档乘用车市场的格局。

　　客观地讲，广州丰田和广州现代对于广汽的战略意义，虽然很难超越广州本田，但是凭这两家的加盟，其能量日后足以把广汽从一方诸侯，拉上和一汽、上汽等相抗衡的位置。在竞争日趋激烈的国内汽车市场，广汽高层显然已清醒意识到，依靠广州本田一条腿走路，广汽永远只能在国内汽车企业的第二阵营中徘徊。在广州本田进入规模生产，而且市场份额巩固之后，广汽在国内的市场份额要想进一步提高并不容易，必须引入新的战略合作者，解决产品过于单一的问题。而丰田的高档轿车和现代的轻、中卡正是广汽所需要的。

　　稳居前六更实际

　　虽然此时，业界高度看好广汽改制、看好广汽与现代合作，不过对于广州能否加入长春、上海之列，不少人还是心存怀疑。根据国家产业发展计划，中国汽车工业今后将形成“三大六小”的格局。广汽股份的成立是广州汽车向中国汽车制高点发动冲击的一项战略举措，但根据中国汽车工业协会的统计，2004年广汽集团汽车产销分别为209720辆和209551辆，在十大汽车企业排名中位居第六，在一汽、上汽、东风、长安和北汽之后。

　　从汽车产销数量上来看，一汽在百万辆左右，上汽接近85万辆，东风、长安和北汽位于第三梯队，产销量都在50万至60万辆之间。而广汽去年产销还不到21万辆，与前5名相差甚远，难以跻身第三梯队。按照计划，广州丰田的第一款轿车丰田佳美要到明年6月下线，当年的产量不会太大。和现代合作生产的商用车要到2007年才能投产。广汽还将在很长时间内主要依靠广本一家来支撑自己的发展。如何在短期内赶上第三梯队成为广汽股份急待解决的问题，而跻身“三大”只能算是广汽长期奋斗的目标。

　　与广汽股份要实现跨越式发展的同时，国内其它汽车企业也都没闲着。一汽、上汽、东风、长安和北汽都在扩大与跨国汽车巨头的合作范围，加快兼并重组力度，大力扩张产能，以争取更多的市场份额。按照比较乐观的预计，2010年中国的汽车年产销量将达到1000万辆，届时，预计一汽集团将占到20%的市场份额，以上汽的发展速度，到2010年将和一汽不相伯仲，东风、长安、北汽届时也会比现在的产销量翻上一番。如果广汽股份到2010年形成133万辆汽车的产能，能否占领13%的市场份额，还是一个未知数。

　　值得一提的是，在乘用车方面，广汽必然继续与本田深入合作，但本田的家底就那么点，雅阁、飞度之后的车型能否延续之前的成功还很难说。所以广汽在今后的日子里还要更多地与丰田合作，广州方面对佳美项目的期望也非常高，但现在

一汽丰田的锐志（REIZ）已经开始预订，估计10月份就可以上市。作为与佳美同级别的竞争对手，虽然锐志在名头上不入佳美响亮，但其提前于佳美8个月上市就足以对佳美市场带来巨大冲击。

　　而广汽一直倚重的本田项目这回成为广汽能否进入国内前三的另一个不确定因素。7月1日，广本刚刚庆祝过自己的第7个生日，不过在双方合作的7年间，中方依然不能从根本上影响本田对中国市场的认识，不能左右其决策。更重要的是，本田的车型远不及丰田、日产那么丰富，加上东风本田再分流车型，势必会造成今后在市场竞争上的被动。事实证明，本田与东风合作之后，CR-V和思域导入东风本田将使广州本田已经少了更多产品选择的可能性，如何与本田博弈看来会是广州汽车眼下最主要的课题。

　　作者：杨大鹏

　　（来源：经济参考报）