国内商品指数艰难萌芽 美债受益于美元升值(图)

　　即使现在打开亚马逊网站，吉姆·罗杰斯在去年出版的《火热的商品》依然在商品投资类畅销书排行榜上位居榜首。

　　截至今年7月，对商品期货极度狂热的吉姆·罗杰斯在1998年创立的罗杰斯国际商品指数（RICI）回报率已经达到213.83%。

　　根据巴克莱集团（BarclayTradingGroup）近期发布的报告估计，目前投资于期货管理帐户的资金约1270亿美元，其中投资商品指数的资金为1/3。

　　显然，商品期货投资者意识到，跟踪商品指数的期货交易可以有效防止单一品种价格剧烈波动带来的风险。

　　而在中国期货市场中比例颇大的个人投资者并没有能力跟踪任何商品指数，仅被允许从事经纪业务的国内期货经纪公司不但自身被禁止进行任何形式的期货交易，也无法将指数打包使更多的投资者从蓬勃增长的中国商品市场中受惠。

　　全球六大商品指数

　　高盛商品指数（GSCI）、道琼斯－AIG商品指数（DJAIG）、德意志银行流动商品指数（DBLCI）、罗杰斯国际商品指数（RICI）、标准普尔商品指数（SPCI）、路透CRB商品指数（CRB）是目前最受追捧的6类商品价格指数。

　　据估计，大约有400－500亿美元资金投资到这6种商品指数相关金融工具中，其中大部分资金与高盛商品指数（GSCI）挂钩。

　　这些指数都是依据期货市场价格构建。指数回报率的测算是依据全部资金投资该商品指数的全部期货品种，不仅包括期货合约价格变动的收益，还包括间接收益及迁仓收益，不采用抛空，也不使用资金杠杆。也就是说，商品指数的投资策略是与股市相同的“买入持有”的原则。

　　国民期货的崔东海认为，投资商品指数基金最大的优点就是不用操心。还有就是商品指数的走势和利率、汇率的相关性更强。而单一品种的走势很多时候是受其本身供求的影响。

　　资金不足限制国内商品指数应用

　　“海外资金在投资商品指数时采取‘买入持有’的策略是因为养老基金和共同基金往往将商品作为其资产组合中的一部分持有，所以一般不会做空”，青马投资首席分析师马明超告诉《每日经济新闻》，“而且投资商品指数分散了投资，不存在流动性风险。一般指数的趋势性都很强，很容易被机构投资者掌握。”

　　外高桥期货的施海还认为，机构投资者可以在投资商品指数的同时做空构成指数成份的商品期货进行套利。

　　但两位分析师都表示，无论哪种方式，前提都需要拥有庞大的资金、经验丰富的机构投资者，而这正是目前国内期货市场的软肋所在。

　　日前，中国期货业协会发布的统计资料表明，今年1－7月份，国内期货市场累计成交金额75686.88亿元，同比下降22.03%，显然市场沉淀资金正在萎缩。“主要问题在于期货公司自身财力薄弱，没有充分的人力资源进行指数的研发和指数的投资。”崔东海对《每日经济新闻》表示。

　　除前述不利条件外，青马投资的马明超认为，目前国内的商品期货品种还不够多，能源和金属产品的序列还不完整，所以很难构成完善的商品指数。

　　国内商品指数缓慢起步

　　去年10月，《证券时报》发布了证券时报商品指数（SCI），被纳入其中的基本商品包括燃料油、铜、铝、棉花、玉米、小麦、大豆、豆粕、橡胶9种，这曾被称为国内首个反映商品期货价格走向的经济指标。

　　此后，部分国内的期货经纪机构和投资机构也陆续发布了自己的商品期货指数。但由于财力、人力和商品序列不完整等原因，大都未能在国内期市形成影响力。