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上周，关于燃油短缺的消息陆续传来。几个月来，整个广东省都在经受着燃料油供应不足的痛苦，最近又传来黑龙江、山东和云南省燃油不足的消息。
事实上，燃油短缺在很大程度上应当归结于较低的燃油价格。与此同时，国际原油价格的飞速上涨，让中国的炼油企业左右为难。拥有燃油定价权的国家发改委不愿意提高燃油价格，他们担心，一旦成品油价格急剧攀升，将导致物价飞涨。
然而，燃油短缺的事实可能迫使发改委有所行动。《中国日报》近期编发了社论批评中央某些部委———官方支持汽油提价的迹象越来越明显。而一旦政府真的决定大幅度提高燃料油价格，将对原油的价格和进口都产生深远的影响。
首先，有关部门将不得不提高出租车和公交车的车费，以抵消燃料油价格增加的成本。到目前为止，作为抑制通胀的途径之一，交通成本一直被控制在非常平稳的水平。
车费上涨的直接后果，是核心通胀率将有所增加。与此同时，私车拥有者汽油成本的增加，也将拉升通货膨胀水平。想要精确地计量通胀受到的影响并不是件容易的事，但是我们可以拿香港的私车拥有率进行推算———假设香港与内地的私车拥有率差不多。燃油、公交车和出租车车费在CPI中的权重约为4%。以此推算，油价上涨20%，将使CPI涨幅增加0.4-0.6。
其次，高涨的汽油价格会使炼油厂生产更多汽油。这意味着原油进口量需要增加。最近几个月来，中国石油进口量下降的原因是，国内汽油市场本身是扭曲的，当然也和国内原油供应量增加有关（后者是国际市场价格的自然反应）。我们的石油分析师注意到，燃油的进口量大幅度下挫。燃油是柴油的原料，如果柴油价格上涨，炼油厂自然增加产量，燃油进口也会再次增加。
再者，燃油提价有一个比较小的积极意义。更高的原油进口量，更高的原油价格，将会有助于抑制贸易顺差的增长。不过，更多的原油进口（过去3个月平均每月50亿美元）不足以让贸易收支回到更加合理的水平。
（本文由冯桔根据摩根大通独家提供的报告翻译整理而成）
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