宝钢权证上演木乃伊归来 透支炒作引发投机狂潮

　　昨日，阔别中国证券市场已9年的金融衍生产品——权证重新回到上海证券交易所。9年之后，它的投机本性丝毫未改，头一天上市便让所有人惊诧不已。

　　投机苗头隐现单日暴涨83.58%

　　早上9时30分，深沪两市一开盘，宝钢JTB1(资讯 行情 论坛)便以1.263元的价格封死 在涨停板上，涨幅高达83.58%，这一价格不仅大大高于市场预期的价格，更令推崇理论估价的人士大跌眼镜。按照此前证券机构根据权证定价模型的计算，宝钢权证的合理价位应该在0.6元-0.7元之间，尽管人们在该产品上市前已考虑到市场的投机因素，但是像这样一上来便封死涨停板，还是出乎很多人的预料。

　　“我闻到了一股投机的味道。”北京中期分析师谢天华这样告诉记者。作为一名期货市场上的分析师，谢天华已经经过许多惊涛骇浪，但是面对宝钢权证头一天的表现，他还是感到有点不寒而栗。

　　价格严重高估权证超值20%

　　“权证的价格并非天马行空，想要多高就多高，它的实际价值与标的股价的走势高度相关。”根据谢天华的计算，宝钢股价与其权证的变动比值为0.621，即宝钢股份涨跌1毛钱，宝钢权证涨跌约为6分。

　　昨天，G宝钢(资讯 行情 论坛)股价收在4.63元，其权证的理论价格大概在0.69元，而宝钢JTB1收在1.263元，高出理论价格0.573元，折合成对应的G宝钢股价为5.58元。也就是说，G宝钢的股价需要涨20%才能与其权证的市场价格对应。

　　市场恶意炒作缺乏矫正机制

　　对于昨日宝钢权证的暴涨，市场分析人士无一例外的将其归结为投机性炒作。天同证券分析师张滨认为，宝钢权证出现暴涨，除资金恶意炒作外，其存在的制度性缺陷也使投机者无所顾忌。

　　张滨认为，投机资金之所以肆无忌惮，一方面是由于目前权证市场规模小；另一方面也是由于市场中没有持续发行机制及做空机制，投机自己要获利，只能在单边上涨中才能获利。

　　据了解，此次上市的宝钢权证仅有3.877亿份，即使按照最新收盘价计算，市值也仅有4.89亿元，比深沪两地很多上市公司的流通市值都要小。

　　商报记者 张景宇