权证买卖收益高风险大

　　时隔九年首份权证今起重新面世，专家提醒

　　权证买卖收益高风险大

　　本报记者吕一冰报道今天起宝钢权证登场，尘封9年的权证市场重新开启。资深专家提醒散户投资者，权证产品属高收益高风险品种，参与始终谨记控制风险。

　　机构预测底和顶

　　据悉，上海证券交易所已将宝钢权证开盘参考价确定为0.688元。业内人士解释说，开盘参考价是根据有关定价模型测算出的理论价格，只是用于计算宝钢权证当日涨跌幅的基准，并不代表实际的开盘价或者指导价，实际开盘价格将由投资者竞价交易产生。

　　作为宝钢股改的产物，宝钢的所有流通股东都将每10股获得1份权证，是存续期为378天的欧式认购权，其行权价为4.5元。8月18日，宝钢流通股东获得的权证已经到账。周一宝钢权证上市后，持有的投资者既可在二级市场上买卖，也可持有至行权期行权，即以4.5元／股价格，向上海宝钢集团公司购买1股宝钢股份A股

股票。

　　根据宝钢权证的上市公告书，当G宝钢的股价出现变化时，宝钢权证的价格也会相应变化。当G宝钢的股价在4.2元时，对应权证的理论价格为0.46元；当股价在4.5元时，权证理论价格在0.62元；当股价在4.8元时，权证理论价格在0.82元；当股价在5元时，权证的理论价格在0.96元。

　　G宝钢上周五的收盘价4.62元，高于行权价，权证是有价值的。但是，权证的合理价格并不是0.12元，各机构估测的合理价格在0.5元到0.85元之间。

　　据中金公司表示，短期内，1.12元和0.46元可分别看作是宝钢权证价格的“顶”和“底”。易方达基金投资总监江作良预测，宝钢权证周一上市价的合理定位为0.6元左右，但不排除在“炒新”的氛围下，将其价格抬高超过0.7元以上。另根据国外权证市场的投资经验，权证首日往往观望气氛浓重，交易活跃度会在第二个交易日达到顶峰，宝钢权证在上市第二天冲高到1元也有可能。

　　把握权证买卖四原则

　　招商基金资深人士建议四种原则买卖权证，首先要严格控制投资于权证的仓位；其次，投资权证应严格遵循止损原则，一旦跌破止损位应及时退出，不应等待解套，或试图通过低位补仓摊低成本。

　　严守止损原则的原因在于：首先，当权证处于深度价外（行权价高于正股现价15％以上）时，其价格敏感度会大大降低，除非标的证券大幅反弹，否则几无解套可能；其次，权证价值会随着时间流逝而减少，因此被动持仓等待往往是得不偿失的。第三，权证较适合作为短线投资品种，持仓时间一般不应过长。如果不能经常盯盘，则应尽量避免投资权证。第四，进行权证投资时不能“贪便宜”。换言之，不要仅因为一个权证的价格极低而去买入。对于一些价格仅为几分钱的权证（一般是价外权证），通常蕴含着极大的风险。随着时间流逝，除非其标的证券价格短期内大幅反转，否则这些权证的价格很容易下跌为零。

　　暴涨百倍或者一文不值

　　香港市场上屡屡上演的一两分钱的窝轮（认股证的英文是warrants，在香港俗称“窝轮”）翻了上百倍的暴富

神话，这种奇迹会不会在内地的市场上演？投资者只能看未来的行情了。

　　但是对于1992年就入市的丁先生来说，1996年投资内地权证的经历并不愉快。当时，丁先生获得某公司的配股权证，“T＋0交易，又没有涨跌幅限制，一旦下跌，速度非常快，根本卖不出去。”随着最后期限的到来，加上后来股票已经跌破配股价，权证也就成为废纸一张。

　　作者:本报记者吕一冰 发表评论