宝钢权证可能出现过度炒作 散户介入要谨慎

　　【本报讯】（记者 王欣）宝钢权证(资讯 行情 论坛)今天在上证所上市交易，这意味着权证这一金融衍生品种在阔别证券市场9年之后重登舞台。专家认为，权证是适宜机构投资者运作的套利手段，散户投资者应谨慎介入。

　　作为第二批股改试点公司的宝钢股份(资讯 行情 论坛)，首次在股改方案中引入权证产品。根据其股改方案，上海宝钢集团公司向宝钢股份流通股股东按照每10股2.2股股份和 1份认购权证的比例支付对价。宝钢权证是一种欧式的认购权证，权证行权价为4.50元，存续期为2005年8月18日至2006年8月30日，共计378天，发行总量为3.877亿份。这意味着，1份认购权证可在行权日（2006年8月30日），按行权价向宝钢集团购买1股G宝钢(资讯 行情 论坛)A股股票。

　　目前，上证所已将宝钢权证开盘参考价确定为0.688元。业内人士指出，开盘参考价是根据有关定价模型测算出的理论价格，只是用于计算宝钢权证当日涨跌幅的基准，并不代表实际的开盘价或者指导价，实际开盘价格将由投资者竞价交易产生。

　　国海证券的姜志勇分析认为，权证是一种更适合机构投资者操作的衍生品种，是一种新的套利手段。由于宝钢权证是第一个上市权证，很可能出现炒高的情况，使交易价格与理论价格相差较大。而且，对于中小投资者来说，权证的投资手段更接近于期货，与股票投资区别很大。投资者一定要熟悉权证的特点，注意投资风险。

　　姜志勇建议，中小投资者在投资权证时应以小心为上：首先，不能像做股票一样满仓操作权证，要控制资金。最好是用自己整个资金中很小的一部分，根据资金的盈亏情况来操作。因为权证不像股票那样代表实质资产，具有收益与风险不对称的特性。当股票价格跌到行权价格、甚至更低时，投资者只能放弃行使权证，那么权证的价值可能是零。如果满仓操作，则有可能“全军覆没”。其次，权证有时效性，越接近行权日，其时间价值也趋于零，投资者不宜太长线持有，不能按照许多散户投资者做股票时惯有的“煲股”做法，被套了就持有等待解套，要有止损的准备。

　　南方基金的研究表明，股价对权证价值的影响很大，权证价值与股价的相关度在50％至80％，即股价变化1元，权证价值将变化0.5至0.8元。由于国内缺乏套利和做空机制，权证市价很可能出现不合理现象，在购入权证之前，有必要衡量权证价格是否合理，应在权证低沽时买入，回避高估的权证。

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　　宝钢权证值多少钱

　　宝钢股份推出的宝钢权证今日上市，权证简称“宝钢JTB1(资讯 行情 论坛)”，交易代码为“580000”。权证交易为T＋0,上市首日不设涨跌幅限制。宝钢权证上市首日的波动区间有多大呢？

　　德鼎投资认为，如果预测宝钢股份2005年和2006年的每股收益分别为0.88元和0.90元，宝钢股份股价最高可能涨至8元，宝钢权证则存在上摸3.50元的可能性。短期而言，权证的价格完全可能脱离正股价格而走独立行情。宝钢权证如果开盘价低于0.6元，可以考虑买入；高于1元，应保持观望。

　　深圳智多盈认为，宝钢集团承诺在未来3年，每年给股东的现金分红不少于0.32元／股，这对于平均持股成本为5元的投资者来说，年收益率大于5％（已扣除股息税）。同时，宝钢集团将在4.5元以下动用40亿元买流通股。预计宝钢股份未来一年内的合理波动范围在4.2元至6.2元一线，相应的宝钢权证合理价格约在0.1元至1.7元间波动。

　　华泰证券认为，宝钢权证将在0.2元至0.6元的区域内波动，振幅将会在100％以上。

　　作者:记者王欣 编辑: