宝钢权证能否接过G股的棒

　　

　　经过上周四的跳水后，上证指数上周五尾盘勉强守住了半年线，收于1150.18点。深证成指收于3002.14点，处在半年线(3027点附近)和20日线(2978点附近)之间。两市日成交金额虽有所萎缩，但仍维持在200亿元以上。上周五，市场出现了“G股”复牌后贴权的现象，引起市场各方的高度关注，对后市走向的预期也出现较大分歧。

　　G人福终结“G股填权

神话”

　　此前，在第二批试点上市公司股改后复牌当日，股价均较自然除权价有一定的涨幅，形成了较好的“赚钱效应”，也造就了类似“新股不败”的“填权神话”。但是，每个神话似乎都会以破灭告终，以前市场低迷的时候，同样有新股上市首日跌破发行价的现象。而如今的“G股填权神话”也终于在上周五由G人福终结。

　　G人福股改前收于4.37元，10送2的自然除权价约为3.64元，但复牌当日仅收于3.29元。在股改前，该股也存在明显的抢权行为，连续涨幅超过30%。

　　另外，在G人福非流通股比例较低的情况下，并没有采取吉林敖东的缩股方案，而是采用了10送2的对价方案，比例在第二批试点公司中的排名比较靠后，也是造成其贴权走势的原因。G股贴权显然是一个风向标，在股指大幅跳水的背景下，G股“赚钱效应”不再，大盘将何去何从？

　　宝钢权证能否火一把

　　今日，宝钢权证也将登陆股市。由于该权证具有高杠杆的特性，且缺乏做空机制，在G股和上海袖珍本地股的“赚钱效应”退潮的情况下，有被游资炒作的基础。不过，宝钢权证与G宝钢的联动性较强，基金持有的筹码较多，因此基金的动向很关键。

　　某基金公司研究报告认为，宝钢现金分红的承诺使其

股票具有债券的特性，按6%的年收益率测算，宝钢的合理价位在4.8元左右。因此，宝钢的股价有可能会向4.8元靠拢，但该股复牌标志着第二批股改试点工作的基本完成，全面股改即将开始，将对本轮股改行情构成压力。

　　如果基金借拉升G宝钢之机在宝钢权证上出货，宝钢权证也会出现“赚钱效应”，短期内将吸引大量资金，对市场热点的转换有好处，但对股指及其他板块的牵引作用会明显减弱，也不排除对股市构成“抽血”作用，使大多数股票被边缘化。

　　股改退潮逼空告一段落

　　在“G股神话终结”和“权证上市”合力夹击下，其他上市公司的股改预期是否会退潮，是决定后市行情的重要因素。上周五，氯碱

化工、轮胎橡胶双双发布澄清公告称，市场上出现对公司流通A股能得到非理性对价的预期。盘面显示，公告对上海袖珍本地股的打压作用很明显，可能会导致股改行情全面退潮。

　　上周，有媒体撰文指出，许多上海本地股可能不愿意大比例送股，而会采取承诺式对价。有分析人士认为，这些公司可能会采取类似于“农产品模式”或“七匹狼现金补差方式”，相当于认沽证方式，关键是看行权价的高低及认沽权是否覆盖所有股份。有些上海本地股基本面较差，在缺乏有效重组的情况下，长期趋势有向“仙股”演变的可能性，对普通投资者来说，如果有高价退出的机会，则未尝不是一件好事。采用“农产品模式”可能使这些股票的股价与农产品一样窄幅整理，股指波动幅度也将因此减小。

　　有分析师认为，目前蓝筹股走势疲软，阶段性逼空行情告一段落。技术形态上，上周四的高位长阴线完全覆盖了前几日阴阳交错的K线组合，在1150点上方进场的筹码悉数被套，若要重新步入涨势，则只有在经过充分震荡换手后才有可能实现，短线涨跌空间不大。

　　G股上演“见光死”

　　上周五，“每经大智慧G股指数”围绕1200点窄幅整理，最高1215点，最低1189点，终盘收报1201点，较前一天微跌1点。这一天，有G新和成、G天威、G人福、G长力等4只G股复牌，其中G人福下跌24.71%，上演“见光死”。

　　在复牌前，G人福经过长达近2周的停牌，但该股开盘即急剧下跌，终盘收于3.29元，按10股送2股后的复权价计算，下跌9.6%。另外，G新和成复权价上涨7.08%，G天威复权价上涨14.92%，G长力复权价上涨6.34%。

　　事实上，自股改以来，除第一批试点公司中的G三一、G金牛外，大部分G股在复牌首日复权价出现上涨，显示了明显的填权效应。有些个股，如G享通等，涨幅甚至超过三成。这些股票的示范效应，为投资者提供了低风险的套利机会，同时也强化了准G股的含权预期，令进行股改的股票在停牌前就大幅上扬。

　　从最近整个G股板块的表现看，由于在停牌前普遍涨幅较大，送股的利好因素被充分消化，复牌首日复权价的涨幅已明显减小，大多在10%以内。而G人福的案例说明，希望在停牌前买入、复牌后抛出的套利行为，其风险开始增加。

　　祁和忠