期待新热点引领新行情

　　由于1200点附近股指面临历史套牢筹码套现及短期获利盘回吐的双重压力，大盘需整固后再积蓄动能，而能否再度反弹还需要关注政策面的进一步变化。

　　以低价超跌股为主流的第一波上升浪暂告一段落，经过调整后市场的重心将转向质地优良和成长性较佳的

股票，目前股价定位合理的绩优滞涨蓝筹股和科网软件股能否成为未来热点值得关注。

　　在后

股权分置时代，机构选股标准并不会变化，以价值与成长为基础，注重上市公司内在价值、尤其是动态价值的评判标准，仍将是市场估值的最核心的标准。

　　一些具有题材概念和重组预期的股票将会成为游资涉猎的对象，引发市场其他资金的追逐，形成市场赚钱效应。

　　市场巨量宽幅震荡

　　本周上证综指以1167.03点开盘，收盘报收1150.18点，周收盘指数收于5日、10日均线的下方，但在20日线上方获得支持，从形态上看短线上升势头受阻，大盘在技术指标超买情形下拉开宽幅震荡帷幕。应该说，大盘从7月19日1011点上涨到本周四最高的1201点，涨幅达到18%，期间均以依托5日线采取逼空的方式上涨，周四单日振幅达到4.63%，日线留下44点的长阴。同时，周四沪市单日成交放出自2002年6.24行情以来235亿元的天量，连续二十多个交易日快速上涨累积的巨大获利回吐压力于盘口集中性释放，场内资金选择逢高派发。短线看，沪市1135点是本次上升行情回调三分之一的位置，1125点是回调的0.382的位置。因此，沪市在1125点-1135点一带有支撑作用。由于1200点附近股指面临历史套牢筹码套现及短期获利盘回吐的双重压力，大盘需整固后再积蓄动能，而能否再度反弹还需要关注政策面的进一步变化。当然，由于市场人气已被有效激活，市场持续出现的赚钱效应将吸引场外资金不断介入，调整展开并不意味着行情结束，预计充分消化浮筹、反复整固之后，大盘还有上攻的潜力。

　　低价题材股炒作达到极至

　　从本周涨跌幅可看到，超跌股、沪深本地股等位于前列。兼具超跌和指数杠杆效应的上海本地股表现尤其火爆。股改预期使得广东、山东、江苏和西藏区域股票活跃。总体观察，股改概念板块上海本地股及股改题材股经过概念性极度炒作之后，随龙头走软而出现获利回吐。其中，龙头品种轮胎橡胶和氯碱化工日K线形成高位放量长十字星，头部特征明显。而作为一轮行情的领涨板块炒作一旦整体性退潮，那么大盘也将随之进入一段时间的休养生息。就后市而言，预计未来股指还会出现高位反复波动，甚至不排除冲高确认顶部的可能，尤其是近期连续走强的个股，盘中主力将采取大幅震荡的手法趁势减仓，由于股指反弹的主阶段已过，未来高位波动是机构调整仓位和逢高减磅的机会。随着半年报披露密集期的来临，没有业绩支撑的三线股炒作将退潮。

　　此外，科网股卷土重来，周五盘面显示以海虹控股、中科英华、赣南果业等网络科技股中有部分增量资金建仓完毕开始快速推高股价，这对行情的发展比较有利，使热点有一个良好的衔接。

　　股改试点行情暂告一段落

　　本周是G长电、G宝钢双双复牌的一周，但从两只巨无霸的复牌走势看，对市场起到了较大的负面影响。G长电本来第一天是强势复牌，收盘价超过了市场对其预期的7.8元定价，为市场注入了一定信心和活力，上证综指也借此一举收复上周五失地。但该股在随后几日里越走越弱。同时，本周四G宝钢复牌则以平淡开局，虽然一度有所上冲，并带领指数冲过1200点上方，但终因实力不济，向下调整，指数也随之一泻千里，收出自去年10月以来的最大阴线实体。

　　G长电、G宝钢其复牌走势对市场影响较大，如能稳健上涨维持较好的价位，将确立较好的市场价值中枢，对市场全面铺开股改起到促进作用，并将会吸引更多的资金进入市场，构造一个健康向上的市场行情基础，达到进一步强化市场信心的目的，承担起市场标竿的作用，起到稳定市场、确保股改取得阶段性成果的作用。

　　本周复牌的G股普遍走势较弱，G股的整体回落对因股改而引发的行情起到了相当大负面影响，成为市场深度回调的主要影响因素。应该说，随着G宝钢、G长电复牌，第二批股改的最大悬念基本明朗，股改试点行情暂告一段落。

　　市场期待新热点产生

　　目前对市场的后市判断仍然取决于政策面的动态变化，下一阶段政策变化对市场发展是至关重要的。鉴于管理层巩固股改阶段性成果及誓将股改进行到底的坚定信心，必然会为市场营造有利于股改的有利环境，维持指数在适当点位(如半年线以上)或更高位置符合管理层以及市场各方参与者的利益。如果市场有政策配合，将会吸引场外资金入市，推动指数进一步上行，抬升整个市场的价值中枢，转变投资者的熊市炒股心态。

　　根据对市场利好政策的预期，我们认为股市目前阶段调整有利于后续资金入市进行逢低吸纳，市场期待后市有新的热点适时出现尤为关键。具有投资价值的股票，在后股权分置时代，机构选股标准并不会变化，以价值与成长为基础，注重上市公司内在价值、尤其是动态价值的评判标准，仍将是市场估值的最核心的标准。那些具备持续竞争力的优势公司，其股价的长线上涨空间仍将拓宽。后股权分置时代的市场供求关系将发生巨大转变，优质公司将吸引到更多的资金，解决股权分置问题对部分真正具备高成长潜力的品种意味着机会的来临。随着半年报披露的即将结束，一些业绩具备增长潜力、动态市盈率偏低的个股将再次成为市场主流机构资金的买入对象。从市场中可以看到，当前很多行业个股处在价值低估状态，如资源类、建筑材料、电力环保设备、百货超市、造纸、家电及具有中国特色的医药、饮料等消费行业具有较强的投资价值。在本次行情中，价值股普遍涨幅不大，基金等机构投资者为应付赎回压力，并未表现出与其市场地位相应的推动市场上涨作用。因此，随着获利浮筹的退出，机构投资者有望在低位进行价值投资，从而拉动市场再次向上运行。

　　此外，在市场处在变革时期时，游资从来不甘寂寞。从近期沪深本地股和低价股的炒作中就可以看出游资对市场的冲击。因此，一些具有题材概念和重组预期的股票将会成为游资涉猎的对象，引发其他资金的追逐，形成赚钱效应，这对目前市场将起到较大的积极作用。比如周五市场对网络科技股的热烈炒作表明游资仍然大量存在。投资者需要较强的抗风险能力和敏锐的市场观察力以及波段操作的投资策略。

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　　作者：华泰证券研究所 陈慧琴 周林

　　（来源：上海证券报）