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油价回落只属短暂的忧虑，增加了通胀和利率上升的威胁，港股周四借势大幅调整2%，重磅股全线下跌，石油股亦不例外，皆因油价高企最终将损害全球经济，导致石油需求下降。恒指全日下跌301点，收报15,148点，H股指数全日暴挫2.9%，收报5300点，总成交急涨至335亿元。大市全面受压，银行股尤其脆弱，主要是受大新金融(0440HK持有)及大新银行(2356HK持有)中期业绩较预期为差影响，两股分别下泻10.4%及8.1%。港股自7月初大幅攀升后，终于作出重大调整。我们早已指出大市可能会急剧波动，但对后市依然乐观。我们认为通胀
将继续受控，而利率上升周期应已接近尾声，为投资者创造趁低吸纳的有利条件。（麦德光/李健雄）
每日投资点评
鞍钢新轧钢(0347 HK）建议买入
主攻高端钢材的鞍钢新轧钢2005年上半年纯利大升71%至12.24亿元人民币(每股盈利0.413元人民币)。受平均售价上升19%、钢材产量增长13%带动，营业额增长43%至140亿元人民币。销售/生产比率达到0.97倍的高水平。尽管生产成本上涨，毛利率依然从2004年上半年的14.2%上升至2005年上半年的15.0%。鞍钢母公司鞍山钢铁集团刚宣布与辽宁本溪钢铁集团联合重组，成立鞍本钢铁集团。两家公司初时将在研发、销售和业务发展策略上合作。鞍本钢铁的组成或可被视为两大钢铁集团未来正式合并的前奏，以响应中央政府的《钢铁产业发展政策》。股权分置改革令鞍钢进行A、H股供股以融资收购母公司资产的部分代价的计划被迫延迟，但日常业务并不受影响。我们静待收购资产事宜的进一步发展，并以7.5倍估计市盈率计算，将目标价调至5.50港元。（周健锋）（郎九/编制）
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