沈彤：冠城大通 业绩稳定增长

　　公司漆包线业务平稳发展，

房地产业务高速增长，目前年动态市盈率仅为10倍，2005年中期业绩大幅增长。在

人民币升值的情况下，公司拥有的北京优质地产资源--北京太阳星城，为公司带来丰厚的收益。作为优秀的房地产蓝筹上市公司，我们认为冠城大通目前价值低估，并谨慎推荐。

　　成功转型 扩张迅速

　　2005年半年报显示，公司房地产开发业务增长迅速，特种漆包线业务基本稳定。公司整体经营业绩同比实现了较大幅度的增长。报告期公司实现主营业务收入10.83亿元，比上年同期增长39.29%；实现利润总额9，565.87万元，比上年同期增长62.72%；实现净利润5，483.93万元，比上年同期增长64.58%。每股收益0.20元，公司业绩优良。

　　冠城大通目前业务有两块，一块是漆包线业务，另一块是房地产业务。

　　漆包线业务发展稳健

　　冠城大通是国内特种漆包线行业龙头企业，特种漆包线技术、产量和质量水平均处于国内领先，漆包线业务经过二十多年的发展，目前形成为彩管、冰箱、空调、特种电机、洗衣机、吸尘器、电子、音响等配套的十几种特种漆包线品种和系列，是国内品种最全、产量最大的电磁线及架空导线生产基地之一。武夷牌特种漆包线产品多次获国家金奖、银奖，5个品种漆包线通过美国UL认证。

　　漆包线产量逐年增加，销售收入增长迅速，年复合增长率31.23%。2004年9月在江苏淮安经济开发区建成的漆包线生产基地，年生产能力为2万吨。2005年在马尾建成亚洲最大的单体漆包线生产基地，年生产能力将达到5万吨。

　　房地产业务增长快速

　　控股股东冠城集团参与内地房地产开发十余年来，赢得了良好的市场声誉，收购上市公司后，2002年将房地产业务注入，为公司形成新的利润增长点。公司以北京为重点地区，向

福建地区为主的全国二线城市辐射，面向中高收入阶层，专门开发大规模综合性高档社区，以地产开发为主，物业经营为辅，采取差异化战略，实施品牌策略。

　　公司目前及未来几年的主要利润由北京太阳星城项目提供。太阳星城建设用地70公顷，建筑面积180万平方米。该项目是公司价值的主要体现，拥有诸多优势。

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　　作者：金元证券 沈彤

　　（来源：上海证券报）